招商证券国际研究报告指出，Meta(META.US)二季度收入按年增长22%，盈利按年增长38%，三季度收入指引下限高于市场共识。此外，Meta用户增长强劲，日活跃用户增长6%，AI驱动广告效果增强，带动广告展示量和平均广告价格增长。该行将Meta设为行业首推股票，将折现现金流目标价从759美元上调至866美元，分别对应2025、2026财年24倍、22倍市盈率，以及22倍、19倍企业价值倍数(EV)/EBITDA，评级「增持」 。 招商证券国际表示，集团二季度收入为475亿美元，按年增长22%，超预期6%；经营利润达204亿美元，超预期19%。强劲增长主要由Family of Apps的广告收入推动，日活跃用户按年增长6%达34.8亿，广告曝光量按年增长11%，平均每广告价格按年增长9%，得益于AI优化广告定位、推荐系统及用户参与度。此外，美国和欧洲市场是主要驱动力，贡献了年按年增量收入67%。 对于三季度指引，该行表示，Meta收入预期为475亿至505亿美元(中点按年增21%)，下限高于市场共识，扭转上一季度因宏观、贸易战对二季度的谨慎展望。管理层指引2026年资本支出增量与2025年相似(约300亿美元)，意味2026年资本支出约为1,000亿美元。此外，AI持续为Meta的广告业务带来增量效益，旗下AI眼镜增长势头强劲。 招商证券国际表示，鉴于业绩的强劲增长，Meta当前估值为19倍2025财年非GAAP市盈率，对比行业均值31倍，及同行亚马逊(AMZN.US)27倍和微软(MSFT.US)37倍相对具有吸引力。