里昂發表報告指出，國務院辦公廳最新發布的0至3歲嬰幼兒每人每年3,600元人民幣補貼方案，雖金額有限但明確釋出政策支持生育的信號。此舉符合市場預期，該行解讀其政策意圖更側重於提振消費(約佔零售總額0.2%)而非直接刺激生育，不過短期內仍可望對新生兒數量產生有限度的正面影響。這項補貼措施實質上是監管部門針對持續下滑的出生率，以及減輕家庭生育養育壓力所做出的政策回應。 就嬰幼兒配方奶粉行業而言，市場規模與新生兒數量密切相關。根據該行的渠道調查數據顯示，受益於2024年新生兒數量的短暫回升，2025年前五個月的市場規模已呈現按年大致持平的態勢，相較2024年中單位數的跌幅有所改善。目前行業觀察重點在於競爭態勢變化，特別是領先本土企業持續推動的補貼政策所帶來的影響。在該行的研究覆蓋範圍內，伊利股份(600887.SH)展現出良好的增長動能，市場份額持續提升；H&H國際(01112.HK)在超高端細分市場的市佔率也有所回升；而中國飛鶴(06186.HK)的短期觀察重點則在於渠道庫存去化進程與零售價格管控成效。該行對伊利、H&H和飛鶴均維持「跑贏大市」的投資評級，目標價分別為33元人民幣、13.5港元及6港元。