花旗研究報告指出，大連聖亞(600593.SH)宣布與同程旅行(00780.HK)控股62.15%擁有的一家子公司進行私募融資，交易金額為9.56億元人民幣(下同)。雖然該交易尚待監管機構批准，但交易完成後，同程的子公司將擁有23.08%的股權和30.88%的投票權。儘管持股比例低於50%，花旗認為同程可能會將聖亞合併入帳，歸屬投資額約為5.94億元。 花旗認為，上述交易的理由如下：拓寬價值鏈上的產品供應；線下主題公園可成為用戶獲取渠道，並為機票和酒店業務提供交叉銷售機會；投資金額不大；收入多元化機會。然而，花旗表示，利潤率較低的主題公園業務可能拖累同程的利潤率軌跡，且同程能否在新增公園資產的情況下擴展管理能力仍存疑。儘管如此，花旗認為同程旅行昨日股價下跌可能反映了對收購的擔憂，認為在拋售後，現相當於預測2025年市盈率13倍的估值並不高，維持「買入」評級。 花旗對該股的目標價為26港元，基於預測2025年非國際財務報告準則(non-IFRS)每股盈利的16倍市盈率，較疫情前21倍的歷史平均值折讓，因收入增長放緩。