花旗研究报告指出，大连圣亚(600593.SH)宣布与同程旅行(00780.HK)控股62.15%拥有的一家子公司进行私募融资，交易金额为9.56亿元人民币(下同)。虽然该交易尚待监管机构批准，但交易完成后，同程的子公司将拥有23.08%的股权和30.88%的投票权。尽管持股比例低于50%，花旗认为同程可能会将圣亚合并入帐，归属投资额约为5.94亿元。 花旗认为，上述交易的理由如下：拓宽价值链上的产品供应；线下主题公园可成为用户获取渠道，并为机票和酒店业务提供交叉销售机会；投资金额不大；收入多元化机会。然而，花旗表示，利润率较低的主题公园业务可能拖累同程的利润率轨迹，且同程能否在新增公园资产的情况下扩展管理能力仍存疑。尽管如此，花旗认为同程旅行昨日股价下跌可能反映了对收购的担忧，认为在抛售后，现相当于预测2025年市盈率13倍的估值并不高，维持「买入」评级。 花旗对该股的目标价为26港元，基于预测2025年非国际财务报告准则(non-IFRS)每股盈利的16倍市盈率，较疫情前21倍的历史平均值折让，因收入增长放缓。