京東集團 (9618.HK)

718「開門紅」數據顯示，京東 618 大促首小時成交額、訂單量和下單用戶數同比均超過 200%，充分驗證「低價+強供應鏈」策略的吸引力。更具想像力的是，京東物流 6 月在沙特推出自營海外快遞品牌 JoyExpress，把「一日達」能力首次帶出國門，這標誌集團國際化進入提速期。隨著跨境配送與本地零售雙賽道同步推進，京東服務收入占比有望繼續提升，毛利結構進一步優化。若 JoyExpress 在中東跑通模式，京東將把「倉網+履約」護城河延伸到更多海外市場，為估值打開全新想像空間。

百度集團 (9888.HK)

百度的智能駕駛業務在 7 月迎來「出海加速鍵」。公司與 Uber 達成多年戰略合作，計畫於今年晚些時候在亞洲與中東上線 Apollo Go 無人計程車，首批部署規模達數千輛。截至 5 月，Apollo Go 累計商業載客已突破 1,100 萬次，為全球規模最大 robotaxi 營運網絡之一。藉助 Uber 的國際流量入口，百度有望將「算力+高階自動駕駛」生態首次變現到海外市場。Robotaxi 海外放量疊加雲智算需求升級，百度高毛利的新業務收入占比將快速抬升，有望成為推進整體估值重估的核心催化劑。

快手科技 (1024.HK)

快手第一季財報顯示，集團總收入同比增長 10.9%，經調整淨利率升至 14%，而海外業務首次實現營運層面轉正，營收同比大增 32.7%。公司在拉美、東南亞版 Kwai 中嵌入即時翻譯與 AIGC 剪輯，顯著提高本地內容供給速度，並加速電商閉環落地。隨著海外 DAU 保持雙位數擴張，快手電商 GMV 有望在年底衝破 4,000 億元；海內外「雙引擎」或令盈利品質持續改善，為股價帶來估值彈性。

聯想集團 (0992.HK)

6 月，聯想發佈 Hybrid AI Advantage 全棧方案及新一代 ThinkSystem SR680a V4 伺服器，可同時容納 8 顆 Nvidia Blackwell B200 GPU 與 6 顆 Intel Xeon 6 處理器，推理性能較上代提升 11 倍。公司還同步推出多行業「硬體+軟體」組合解決方案，為酒店、工業質檢與零售場景提供端到端 AI 能力。企業側 AI 投資放量與「AI PC」換機潮疊加，聯想高端伺服器和 PC 業務有望在下半年形成雙輪驅動，帶動整體毛利率回升。

舜宇光學科技 (2382.HK)

6 月，舜宇手機鏡頭出貨量 9,506 萬件，同比小幅下滑；但車載鏡頭出貨量同比大增 45%，凸顯智慧駕駛滲透率提升帶來的需求爆發。隨著高階 ADAS 系統加速上車，以及 AR/VR 光學件訂單放量，舜宇的產品結構正由消費電子向車載與新興光學件轉型。若車載鏡頭收入占比在第四季首次突破 20%，公司盈利結構將更趨穩健，並有望帶來估值溢價。