免税概念股龍頭中國中免A股升停報70.84元，創4月以來新高；H股一度升超19%報66.6港元，股價創2024年10月以來新高。消息面上，經過七年建設，海南自由貿易港將在今年12月18日正式啟動全島“封關”，屆時海南島內進口零關税商品比率將大幅提升，範圍也將進一步擴大。國家發改委副主任王昌林稱，封關後，海南自貿港的“零關税”商品比率將由21%提升至74%；在海南加工增值達到30%的商品，可免關税銷往中國內地；85個國家的人員可免簽入境海南。中信證券指出，封關最大意義在於貿易端開放，長期利好海南國際旅遊消費中心建設。離島免税政策在額度與限制上更具優勢，疊加封關後海南吸引力提升及人流增長，將推動旅遊零售市場整體發展。具備核心物業佈局、供應鏈資源及運營能力的免税運營商有望保持領先地位。中原證券也指出，2025第一季度海南離島免税銷售額113.1億元，同比下降11%，但3月降幅收窄至-5%，客單價逆勢提升23%至7338元，反映高淨值客羣消費韌性。中免作為市佔率超80%的龍頭，將持續受益於市內免税政策及出境遊恢復。基於中長期邏輯，該機構維持中國中免“買入”評級，下調2025-2027年淨利潤預測至46.8億元、53.5億元、59.8億元。