華西證券研報指出，國電南瑞是國內智能電網龍頭企業，業務範圍涵蓋源、網、荷、儲、數等新型電力系統全環節，目前重點佈局智能電網、數能融合、能源低碳、工業互聯等四大業務板塊，其中，智能電網業務是業績貢獻主力。2024年公司新簽訂單達663.2億元，同比增長13.8%，有望為業績提供較強支撐。國網預計2025年電網投資將超6500億元，公司將深度受益於行業景氣明確。同時，公司保持高強度研發投入鞏固技術優勢和行業地位，有望為發展注入新動力。受益於全球電網投資景氣上行，2019-2024年公司海外業務營收由9.2億元提升至32.8億元，CAGR為29%，海外業務規模快速擴張，有望為公司業績帶來可觀增量。公司是國內領先的電力自動化產品和服務提供商，技術和產品實力強勁。認為公司將在此輪國內外電網投資景氣上行中充分受益，首次覆蓋，給予“增持”評級。