招商證券國際發表研究報告指，Netflix(NFLX.US)在第二季收入111億美元，年增16%(第一季年增13%)表現超乎預期，收入持續強勁增長，利潤率擴大，營運利潤高出3%。該行又指，Netflix價格調整下持續帶來連鎖效益，包括上半年對美國、英國、阿根廷、葡萄牙、法國的價格上調，強勁的訂單管道將推動下半年表現。受外匯順風助力，Netflix上調全年收入預測約2.2%(中間值)，至448億至452億美元。 招商證券國際又指北美(UCAN)及歐洲、中東和非洲(EMEA)持續為Netflix主要增量收入的貢獻地區。其中北美增長復甦至年增15%，較第一季的9%加速；亞太(APAC)保持最快增長趨勢，年增24%；其次為非洲年增18%。淨利31.3億美元，年增46%(第一季年增24%)，超出預期2%。營運利潤率(OPM)年增6.8個百分點，達到新高34.1%(第一季為31.7%)。自由現金流(FCF)23億美元，按過去12個月基準年增25%。2025年第三季收入及利潤指引高於預期，收入115.26億美元，年增17%(超出2%)，營運利潤率31.5%，淨利29.79億美元(超出4%)。 報道提及，Netflix強調，儘管推出付費共享及觀眾注意力競爭加劇，過去2.5年每戶擁有者的標準化參與度保持穩定。此外，因強勁內容及《魷魚遊戲3》等熱門作品支持，管理層對下半年提升參與度持樂觀態度。 招商證券國際認為Netflix因其低價定位及巨大的市場潛力，具備防守型增長特性；此外，其強勁的第二季表現，持續的內容實力賦予定價能力，故將上調了Netflix盈利預測，目標價上調至1,423美元，隱含2025、2026年預估市盈率(P/E)51倍、43倍及市銷率(P/S)14倍、12倍，評級「買入」。 招商證券國際認為，長期看漲情境下，Netflix股價達2,000美元是可行的，受到預計13%的收入年複合成長率(CAGR)及持續的營運利潤率擴張支持，與管理層的願景展望一致。