野村研究報告指，預期石藥集團(01093.HK)次季收入將年增7.4%至78億元人民幣(下同)，符合市場預計。料成品藥銷售額下跌9%，合作開發(BD)收入約10億元，有助推動收入增長。預期次季毛利率將微降0.7個百分點至70%，其中成品藥銷售毛利率約65%，而合作開發收入則為100%。另外，管理與研發費用率下降，令經營利潤率提升0.6個百分點至23.5%，因此預期歸屬股東淨利潤將達15億元人民幣，按年升6.7%。 展望下半年，在低基數下，料收入及淨利潤將按年增26%及1.31倍，至160億及30億元，由約10億元的對外授權收入入帳及成品藥銷售反彈所帶動。就催化劑而言，除了公司先前預告的潛在大型BD交易外，其基於AI的藥物研發平台發展進度亦值得關注，該平台已協助公司完成分子對外授權。 該行維持石藥「買入」評級，目標價由10.22元微降至10.09元；將全年收入預測下調3.6%，但同時將盈利預測上調2.7%，因銷售費用降低。