中金髮表研究報告指，蔚來-SW(09866.HK)(NIO.US)樂道L90預售定價超市場預期，預計L90 有望在高端大三排SUV市場保持領先。蔚來於次季合計交付72,056輛車，符合此前指引7.2萬至7.5萬輛交付量。另外，公司啓動了內部的CBU改革(Cell Business Unit)，首季業績會中，公司表示相關改革舉措有望從次季起逐漸體現在報表中，費用端效率有望逐步優化，該行期待公司實現今年第四季盈利轉正指引。 報告又指，在強勁產品週期帶動下，公司業績會中指引營運現金流持續提升，全年自由現金流有望實現正向流入。考慮到市場競爭加劇且公司持續推進降本增效，該行將2025及26年收入預測分別下調11%及3%，至887億及1,307億元人民幣，維持「跑贏行業」評級，維持港股及美股目標價41港元及5.3美元。