7 月 8 日，香港市場穩定幣股集體大漲——金涌投資（01328.HK）盤中最高暴漲 650 %，瞬間點燃板塊情緒；券商、金融科技與數字資產平台紛紛跟進上衝。與此同時，香港《穩定幣條例》進入倒數計時，美國 GENIUS 法案亦加速立法，雙重監管信號推動資金爭奪「合規紅利」，穩定幣概念成為暑期香港股市最具想像力的主題之一。

板塊火力全開：券商科技多點齊升

金涌投資憑藉與 AnchorX 共推離岸人民幣穩定幣 AxCNH 的合作，一舉刷新九年股價紀錄，收盤仍漲逾 533 %。與此同時，國泰君安國際（01788.HK）尾盤上升 28 %，勝利證券（08540.HK）大漲 33 %，申萬宏源香港與耀才證券金融分別收高約 19 % 與 15 %。科技與加密賽道亦表現亮眼：OSL 集團（00863.HK）盤中衝高 15 %，多點數智（02405.HK）收漲逾 10 %，聯易融科技-W（09959.HK）跟漲 7 %。市場普遍將這些公司視為「潛在持牌選手」或「穩定幣生態供應商」，資金加速湧入。

監管雙引擎：香港牌照價值提升，美國立法提速

香港《穩定幣條例》將於 8 月 1 日正式生效，僅設立「個位數」的首批發行與託管牌照額度。條例要求發行人按 1∶1 比例持有高流動性儲備、接受審計，並全面納入 AML/KYC 監管，令牌照價值驟升。美國參議院已於 6 月 17 日以 68:30 高票通過 GENIUS Act，為支付型穩定幣建立統一聯邦監管框架；眾議院預計下週「Crypto Week」期間完成終審表決。若成功落地，美元穩定幣將迎來「合規元年」，並與香港區域性監管遙相呼應。「雙重監管共振」令市場預期跨境支付、資金託管及貿易結算場景將率先爆發業務增量，從而驅動相關港股估值重估。

規模與挑戰：市值逼近 2 600 億美元，透明度成勝負手

鏈上數據平台 DeFiLlama 顯示，全球穩定幣總市值已站上 2 554 億美元，年內增長約 15 %；其中 USDT 以 62.4 %的份額續居「一哥」，USDC 年內迅速擴張至 620 億美元。在 ETF 申贖、跨境結算與鏈上借貸需求同步攀升的推動下，穩定幣正加速由加密交易媒介進化為數字金融「基礎設施」。

然而，國際清算銀行與各地監管機構亦警告：儲備透明度不足、反洗錢機制不完善及潛在擠兌風險仍是懸在行業頭頂的達摩克利斯之劍；牌照門檻提升將迫使發行方夯實儲備、接受鏈上審計，並淘汰缺乏真實資產支撐的高風險項目。