花旗表示，阿里巴巴(09988.HK)宣布將發行120.23億港元的零息可交換債券，於2032年7月9日到期，該債券以阿里健康(00241.HK)股份為參考。雖然到期日還有7年，但此事件可能使阿里巴巴在阿里健康的股權比例最多降低12個百分點，從64%降至52%。轉換價格為6.23港元，較7月3日收盤價溢價38%。 該行認為，此溢價反映了阿里巴巴對阿里健康的樂觀態度，以及阿里健康將繼續作為阿里巴巴的旗艦醫療保健平台。阿里巴巴應繼續與阿里健康及其生態系統成員密切合作，推動「人工智能+醫療保健」行業轉型。該行預計，由於潛在的對沖活動，阿里健康股票短期內可能面臨壓力，儘管阿里健康可能會回購股份。部分投資者可能認為母公司持股比例的潛在下降對阿里健康不利。然而，該行仍維持對阿里健康「買入/高風險」評級，目標價8.5元。