花旗表示，阿里巴巴(09988.HK)宣布将发行120.23亿港元的零息可交换债券，于2032年7月9日到期，该债券以阿里健康(00241.HK)股份为参考。虽然到期日还有7年，但此事件可能使阿里巴巴在阿里健康的股权比例最多降低12个百分点，从64%降至52%。转换价格为6.23港元，较7月3日收盘价溢价38%。 该行认为，此溢价反映了阿里巴巴对阿里健康的乐观态度，以及阿里健康将继续作为阿里巴巴的旗舰医疗保健平台。阿里巴巴应继续与阿里健康及其生态系统成员密切合作，推动「人工智能+医疗保健」行业转型。该行预计，由于潜在的对冲活动，阿里健康股票短期内可能面临压力，尽管阿里健康可能会回购股份。部分投资者可能认为母公司持股比例的潜在下降对阿里健康不利。然而，该行仍维持对阿里健康「买入/高风险」评级，目标价8.5元。