當地時間6月22日，特斯拉啓動了Robotaxi試點運營服務，再次帶動了國內T鏈機器人概念股。
與此同時，又有一家機器人公司正在衝刺IPO。
格隆匯獲悉，斯坦德機器人（無錫）股份有限公司（簡稱“斯坦德機器人”）於6月23日向港交所遞交了招股書，擬根據第18C章規則尋求在港交所主板上市，由中信證券和國泰君安國際擔任聯席保薦人。
斯坦德機器人是一家工業智能移動機器人解決方案提供商，致力於賦能多種工業場景中的智慧工廠。
公司所處的機器人賽道前景較好，但是也同樣面臨定價壓力，公司在產業鏈的話語權並不強，應收賬款和銷售費用率都比較高。
01
哈工大90後校友聯手創業，專注於工業智能移動機器人領域
斯坦德機器人成立於2016年，2025年5月完成股份改制；公司註冊辦事處位於江蘇無錫，辦公總部位於深圳市寶安區。
斯坦德機器人的創始團隊與執行董事均來自哈爾濱工業大學。
公司的創辦人王永錕今年33歲，哈爾濱工業大學自動化本科，控制工程碩士。王永錕2016年6月加入斯坦德機器人時擔任首席技術官，2018年3月起擔任執行董事、董事會董事長兼首席執行官，負責整體策略規劃及營運決策。
共同創辦人李洪祥也是33歲，哈爾濱工業大學計算機科學與技術本科，他目前擔任執行董事兼首席技術官，自2016年6月加入公司擔任研發部主管以來，主要負責本公司的產品研發管理。
公司的另一位執行董事王金鵬今年36歲，哈爾濱工業大學本碩，英國伯明翰大學計算機視覺及機器學習博士。他目前任首席營運官，主要負責本公司國內外營銷、銷售及客戶營運。
截至2025年6月15日，王永錕及李洪祥通過一致行動協議共同擁有及控制公司30.90%的投票權。
斯坦德機器人在發展的過程中經歷了多輪融資，主要投資機構包括小米、博華資本、樑溪投資、江蘇博尚、國科投資、鴻澤投資等；目前小米旗下的小米制造股權投資基金持股8.4%。
在2024年5月的D輪投資中，公司的投後估值爲21億元。
斯坦德機器人是一家工業智能移動機器人解決方案提供商，致力於賦能多種工業場景中的智慧工廠。此外，公司也可以提供工業具身智能機器人解決方案。
公司的核心機器人技術平臺包括核心控制器、操作系統SROS及算法。根據灼識諮詢的資料，公司具備在單一模擬場景中調度超過2000臺機器人的能力，一般單一真實工業場景中不會多於500臺機器人。
公司的機器人產品，來源：招股書
按商業模式劃分，公司的收益主要來自機器人解決方案，2024年這部分業務的收入爲2.28億元，佔比爲91%；其次是銷售單體機器人及其他相關產品，2024年的收入爲2243.5萬元，佔比爲9%。
按商業模式劃分的收入，來源：招股書
02
3年累計虧損2.73億元，應收賬款高企
過去幾年，由於客戶需求增加及公司產品接受度提升，斯坦德機器人的收入有所增長。
財務數據方面，2022年、2023年及2024年（報告期），公司的收入分別爲9630萬元、1.62億元、2.51億元，同期毛利率分別爲12.9%、31.6%、38.8%，有所上升。
不過，公司尚未實現盈利，報告期內淨利潤分別爲-1.28億元、-1億元、-4510萬元，3年累計虧損2.73億元。招股書稱，由於公司在快速增長的工業智能機器人市場中處於擴展業務及營運的階段，並且正持續投資於研發，因此未來可能繼續產生淨虧損。
報告期內，公司的研發開支分別爲5550萬元、5610萬元及3660萬元，研發費用率分別爲57.63%、34.59%、14.61%，有所下降。
由於持續虧損，公司在報告期內錄得經營活動現金分別爲-8980萬元、-1.2億元、-2720萬元。截至2024年年末，公司的現金及現金等價物爲8335.8萬元，如果不能快速上市融資，可能會面臨一定的壓力。
關鍵財務數據，來源：招股書
報告期內，由於客戶需求的增長，斯坦德機器人的銷量分別爲725臺、1212臺、1932臺，2025年前四個月，公司的機器人的出貨量爲650臺。
不過，公司稱，近年來經歷了激烈的競爭，包括定價方面的競爭。由於部分競爭對手可能會通過降價來獲取更多市場份額，未來公司的業務可能會面臨進一步的定價壓力。
關於這一點，此前寫過的樂動機器人也同樣面臨壓力，詳情可見《深圳南山衝出一家機器人IPO，阿里CEO參投，毛利率持續下滑》。
斯坦德機器人主要採購生產機器人所需的各種原材料，例如電池、電機、激光雷達、結構部件、堆高機及充電樁。報告期內，公司向五大供應商的採購額分別佔總採購額的35.2%、27.7%及37.7%。
公司在各個行業擁有多元化的客戶羣，尤其是3C、汽車和半導體等高科技行業，包括小米汽車、富士康及OPPO等。報告期內，公司前五大客戶合計貢獻總收入的26.0%、36.8%及41.3%。
斯坦德機器人的客戶主要在中國內地，報告期內，公司面向中國內地以外的客戶（例如日本、越南、泰國、中國臺灣及中國香港）的銷售額佔比分別爲10.2%、12.5%及24.1%。
不過，由於公司的下遊客戶多爲大型企業，因此斯坦德機器人在產業鏈當中的話語權並不強。
體現到財務數據中，就是較高的應收賬款。報告期內，公司的貿易應收款項及應收票據分別爲2900萬元、5180萬元及9340萬元，佔營收的比重分別爲30%、31.94%、37.28%，貿易應收款項及應收票據週轉天數分別爲184.2天、144.2天及163.2天。
此外，公司的銷售費用也比較高。報告期內，公司的銷售及營銷開支分別爲5770萬元、5740萬元及6460萬元，銷售費用率分別爲59.9%、35.4%及25.8%。
公司稱其成功取決於能否有效地維持及優化銷售網絡，以建立並深化在中國及海外市場的影響力。
03
行業競爭激烈，斯坦德機器人的市佔率約3.2%
機器人行業面臨較爲廣闊的前景，除智能製造系統升級需求、下遊需求強勁增長、勞動力成本上漲、政策支持加強等因素外，供應鏈及產業生態系統日趨成熟也是一項關鍵因素。
工業智能移動機器人功能的實現，高度依賴控制器、電池、電機、激光雷達及結構性部件等關鍵組件。在這些關鍵組件中，與電池及激光雷達相關的開支相對較高。
得益於國產零部件廠商崛起以及標準化探索，電池及激光雷達等關鍵組件的成本正在逐步下降。以激光雷達爲例，2020年，工業智能移動機器人所用激光雷達的成本在一般超過1.5萬元，而目前價格範圍大幅下跌至1500元至1萬元，未來還有望進一步降低。
據招股書，2020年至2024年，全球工業智能移動機器人解決方案的市場規模從58億元增長至153億元，複合年增長率爲27.2%，預計2029年將進一步增長至814億元，2024年至2029年的複合年增長率爲39.8%。
全球工業智能移動機器人解決方案的市場規模，來源：招股書
從競爭格局而言，全球工業智能移動機器人解決方案行業相對分散。就2024年全球工業智能移動機器人解決方案的相關機器人銷售臺數而言，前五大參與者合計佔有48.4%的市場份額。
根據灼識諮詢的資料，在這個競爭激烈的行業中，按2024年的銷量計算，斯坦德機器人爲全球第五大工業智能移動機器人解決方案提供商，市場份額爲3.2%。
目前，行業內的主要參與者包括海康機器人、極智嘉、泰瑞達、靈動科技等。
全球工業智能移動機器人行業主要參與者，來源：招股書
總體而言，斯坦德機器人所處的機器人賽道前景較好，但是也同樣面臨定價壓力，公司在產業鏈的話語權並不強，應收賬款和銷售費用率都比較高。未來，公司能否持續綁定核心客戶、拓展新的應用場景，格隆匯將保持關注。
