摩根大通發表研究報告指，中國央行5月黃金購買量放緩至6萬盎司，與2024年初暫停購買前的水平相同。根據該行分析，若黃金價格維持當前水平，6月暫停購買的機率已上升至約70%，認為短期內黃金價格回調的風險正在增加，原因包括：(1)美中貿易緊張局勢可能緩解；(2)中國央行暫停黃金購買的機率上升。儘管如此，基於去美元化趨勢及全球央行持續購買黃金，該行對黃金的中長期前景仍持樂觀態度。 摩根大通建議在回調時買入紫金礦業(02899.HK)(601899.SH)，因其估值重估的事項依然穩固：(1)其海外金礦資產擬上市，可能為其市值帶來11%至17%的上行空間；(2)預計其黃金敞口將於2025年次季超越銅敞口，這應有助於縮小紫金與純黃金公司之間的估值差距(紫金目前12個月遠期市盈率11倍，相較純黃金公司平均預期市盈的17倍)，並重申對紫金A股/港股的「增持」評級。 摩通對黃金短期前景轉趨謹慎，原因包括：(1) 若美中貿易緊張局勢緩解，黃金價格可能回調；(2) 根據摩通估計，中國央行本月暫停黃金購買的可能性約70%，可能導致黃金價格下跌約3%。該行考慮到做多黃金已成為相對擁擠的交易，認為黃金價格可能過度下跌至約3,200美元/噸以下，至3,100美元/噸，這一水平在摩通看來具有更好的風險回報。