香港交易所尋求最早於2026年上半年推出在交易當天到期的期權合約。知情人士透露，香港交易所正計畫推出恒生指數“零日期權”合約，香港交易所已就此事諮詢市場參與者，回饋積極。

零日到期期權 (0DTEs) 是在交易當天到期並失效的期權合約，這意味著期權的到期時間只剩下不到24小時。當期權到達這一階段時，交易者並沒有多少時間來買入或賣出標的資產，交易過程需要十分迅速。

零日期權如何運作的？

期權是一種金融衍生品，它賦予持有者在特定日期（到期日）或之前，以特定價格（行權價格）買入或賣出一定數量標的資產的權利，但持有者並非必須行使這個權利。到期時，如果期權處於“價內”（ITM），它通常會被自動執行；如果“價外”（OTM），它就會失效，買方損失全部權利金。

零日期權就是指到期日在“今天”的期權。這類期權運作與普通期權相同，但因為它的剩餘時間幾乎為零，價格幾乎只受標的資產當日價格波動的影響，不再包含多少時間價值。這使得0DTE期權對價格變動極度敏感，價格可能在幾分鐘內翻倍，也可能瞬間歸零。交易者使用0DTE期權通常是在進行超短線投機或針對重要事件進行市場押注。由於時間極短，交易節奏快，它可以在很短時間內帶來巨額收益，但也伴隨著非常高的虧損風險。

零日期權的定價

零日期權的價值幾乎完全由內在價值驅動：

內在價值 = 標的資產現價 - 行權價（看漲期權）或 行權價 - 標的資產現價（看跌期權，僅當行權價更高時為正值）。

時間價值趨近於零：由於到期日已至，期權不再有未來時間帶來的潛在收益，因此時間溢價消失。

偏好使用0DTE策略的主要原因

雖然0DTE期權帶來顯著的風險，但它也提供了快速獲利的機會。

• 無需隔夜持倉風險：0DTE期權只在當天內交易和結算，不涉及隔夜持倉，因此可以避免因市場在盤後或次日開盤劇烈波動而帶來的不確定性和風險。
• 較低的權利金成本：由於期權即將到期，其時間價值極小，權利金（即期權價格）通常比長期期權更便宜，使交易者以較小的成本獲得參與市場波動的機會。
• 較小的買賣價差：在流動性充足的情況下，0DTE期權的買入價與賣出價之間的差距往往非常小，意味著交易者可以更接近市場價格進出倉位，從而降低交易成本並提高執行效率。