摩根大通發表報告指，聯想集團(00992.HK)3月底止末財季核心業務營運利潤符合預期，但總部費用高於預期導致季度純利遠遜預期。該行下調對其2026至2027財年盈利預測各7%，以反映PC終端需求放緩，及基礎設施方案業務集團(ISG)盈利能力改善慢過預期，並延展估值基礎至2026財年，目標價則由14元下調至13元，因估值不高而維持「增持」評級。 報告指出，聯想集團末財季核心盈利與該行預測大致相符，但列賬純利不及預期，主要因衍生金融負債(認股權證)按市價計值虧損1.18億美元，以及可轉換債券名義利息2,500萬美元。另外，由於關稅影響持續，智能設備業務集團(IDG)利潤率可能仍面臨壓力。摩通對其2026財年IDG收入增長預測從14%下調至6%，以反映潛在價格彈性影響及宏觀經濟不確定性。 該行預期隨着重組成本收窄及規模效益提升，其ISG業務明年盈利將出現更顯着改善。主要上行風險在於中東AI服務器業務可能取得突破。