摩根大通发表报告指，联想集团(00992.HK)3月底止末财季核心业务营运利润符合预期，但总部费用高於预期导致季度纯利远逊预期。该行下调对其2026至2027财年盈利预测各7%，以反映PC终端需求放缓，及基础设施方案业务集团(ISG)盈利能力改善慢过预期，并延展估值基础至2026财年，目标价则由14元下调至13元，因估值不高而维持「增持」评级。 报告指出，联想集团末财季核心盈利与该行预测大致相符，但列账纯利不及预期，主要因衍生金融负债(认股权证)按市价计值亏损1.18亿美元，以及可转换债券名义利息2,500万美元。另外，由於关税影响持续，智能设备业务集团(IDG)利润率可能仍面临压力。摩通对其2026财年IDG收入增长预测从14%下调至6%，以反映潜在价格弹性影响及宏观经济不确定性。 该行预期随着重组成本收窄及规模效益提升，其ISG业务明年盈利将出现更显着改善。主要上行风险在於中东AI服务器业务可能取得突破。