格隆匯5月13日丨中興通訊(000063.SZ)在互動平台表示，1、2024年四季度單季業績 2024年四季度單季，公司歸母淨利潤減少、扣非歸母淨利潤為負，主要是由於收入受國內運營商投資環境影響而減少，以及毛利率因收入結構變動、服務器及存儲毛利率下降而下降。 2、2025年展望 2025年，公司收入規模增長主要在服務器等算力產品。在2025年第一季度，公司政企業務收入同比倍增，服務器及存儲收入快速增長，其中智算服務器把握DeepSeek帶來的智算需求爆發機會，通過與頭部廠商深入合作，智算服務器訂貨佔比超60%。2025年全年公司有信心收入重回增長軌道，具體來看： 一是，國內運營商。國內運營商近期召開了業績説明會，2025年整體資本開支，包括5G投資是下降的，但我們也注意到運營商算力基礎設施的投資是增長的。國內運營商網絡的策略是要鞏固基本盤，還要跑贏大盤，同時佈局智算及萬兆接入等未來技術方向。 二是，國內算力。2024年算力需求以訓練為主，2025年DeepSeek推出後，預計算力需求很快從訓練轉向推理，而推理市場遠大於訓練市場，頭部互聯網公司未來三年算力投資是非常大的，前面也提到，運營商算力基礎設施投資是增長的，我們要抓住這波市場機遇，尤其是頭部互聯網公司及運營商在算力基礎設施的投資機會，成為算力的主流玩家，這是2025年公司收入增長最主要的引擎與驅動力。 三是，國際運營商。在無線現代化改造，4G在南亞、非洲的滲透率分別為62%、38%，5G滲透率更低，預計今明兩年印尼、土耳其、摩洛哥、祕魯等國家將會發放5G牌照或頻譜，國際市場仍然有無線現代化改造的機會；在光纖建設方面，南亞、非洲的光纖化率分別為11%、2%，拉美、東南亞、中東等的光纖化率都不到40%。2025至2028年國際運營商投資年複合增長率近5%，公司國際運營商網絡收入將會有比較穩健的表現。 四是，國際大國算力基礎設施建設。海外大國對數據中心、能源、服務器等算力基礎設施的投資也是快速增加的，2025年公司在聚焦大國主流運營商的同時，會在有業務基礎的大國拓展政企和算力市場，希望能夠成為未來幾年國際市場收入的新增長點。 五是，國內AI家庭套裝升級。2024年，公司家庭終端全球發貨量超1億台，排名第一。過去家庭終端以網絡終端為主，比如Wi-Fi路由器、CPE、機頂盒等，主要功能以上網為主，未來隨着AI升級，有可能是家庭四件套：①AI家庭網絡，如Wi-Fi 7、FTTR等高速網絡；②AI家庭算力，用户強調數據隱私安全，增加家庭算力主機需求；③AI家庭智能屏，除電視大屏，小屏中屏越來越多，雲電腦、智慧中屏等需求越來越多；④AI家庭陪護機器人，是面向未來的需求。AI家庭終端需求和投資可能會快速增長，未來的“網、算、屏、體”的需求量預計會非常大，“網”是公司基本盤，2024年開始，公司加大布局“屏”，比如雲PAD、FTTR中屏等在運營商的發貨逐漸增長，2025年，公司加大布局“算”，即算力主機，同時，開始培育AI陪護機器人市場。 六是，手機2C市場。前幾年公司手機國內聚焦電商市場、國際聚焦B2B2C，2024年開始，公司加大開拓力度建設國際大國2C手機渠道市場，2024年國際市場2C智能手機發貨量同比增長60%，2025年會繼續加大投入力度。