海通國際研報指出，雲天化(600096.SH)24年扣非後淨利潤51.90億元，同比增長15.12%。2024Q4，扣非後淨利潤8.45億元，環比下降45.63%，同比下降9.14%。擬派發現金紅利25.52億元（含稅），佔2024年歸母淨利潤比例爲47.86%。在上遊資源佈局上，公司擁有豐富的磷礦和煤炭資源，現有磷礦儲量近8 億噸，磷礦石採選規模1450萬噸/年，磷礦儲量及年開採能力均位居全國前列，可實現完全自給；公司目前擁有合成氨產能248 萬噸/年，合成氨自給率95%以上；內蒙古呼倫貝爾地區配套擁有大型露天開採煤礦，開採能力400 萬噸/年，可爲北方基地的合成氨生產提供穩定原料。在產品佈局上，公司化肥總產能1000萬噸/年，飼料級磷酸鈣鹽產能50 萬噸/年，聚甲醛產能全國前列。同時，公司提升磷礦伴生資源利用效率，開發氟化工相關產品，目前下屬子公司共計生產氟硅酸鈉7.72 萬噸，有效支撐了下屬子公司含氟精細化工項目發展。予目標價30.6元（+10%），維持“優於大市”評級。