格隆匯4月7日丨保隆科技(603197.SH)在互動平台表示，公司受美國加徵關税影響的產品包括中國出口到美國的氣門嘴及配件、排氣系統管件、平衡塊和其他後市場配件，設備及工裝，以及德國出口到美國的TPMS（主要面向後市場銷售）。 1.氣門嘴：由保隆科技國內子公司製造並出口零部件至美國後在子公司DILL工廠組裝（301法案關税較整件出口低）並對外銷售。主要面對北美地區的AM市場，AM市場產品毛利率相對OEM市場更高。DILL的主要客户羣體是北美大型連鎖零售與服務終端，以Discount Tire為代表的該客户羣體，重視產品品質和產品責任。美國子公司的前身DILL Manufacturing於1909年成立於美國俄亥俄州，自1915年起開始製造輪胎氣門嘴帽，用於福特T型車以及其他汽車上。DILL品牌沿用至今，在行業內具有較高的知名度，具有較強的市場影響力。DILL目前雖然在美國自制產品較少，但仍然保有產品設計和測試能力，並重視培訓客户，其技術能力以及製造商形象受到市場廣泛認可，與客户保持了長期穩定的合作關係。2018年貿易戰之後，DILL通過增加美國本地的裝配業務以及與下游客户的友好協商，較好地消化了額外關税帶來的成本影響。近年來，DILL業毛利率始終維持在較高水平。目前北美當地沒有別的氣門嘴企業，只有DLLL具備裝配能力，而全球範圍其他競爭對手的產能在中國、泰國、歐盟、印度、日本，除中國外，本次關税增加了20%- 36%不等。同時考慮到AM市場的成本變化在上下游之間的傳導相對容易，公司預計出口北美的氣門嘴業務收入和利潤水平不會受今次加徵關税顯著影響。 2.排氣管：2018年第一輪貿易戰，美國對中國出口的排氣系統管件額外加徵25%了關税，當時公司積極主動地和下游客户協商，最終大部分額外關税由客户承擔。今年以來，美國對中國三次累計增加了54%關税。排氣系統管件是OEM業務，難以快速轉移產能，公司正在與北美的排氣系統管件客户緊密溝通協商，爭取將關税增加的主要部份傳導給客户，同時評估不同國家的加税情況以及可能的後續變化，為中長期的海外製造佈局與供應鏈開發做準備。 3.TPMS：針對德國生產出口到美國的TPMS產品，加徵了20%的關税。公司正在加速推進在美國子公司DILL的廠區建設TPMS裝配工廠，這也有助於公司進一步拓展北美TPMS的OEM業務。在北美市場，公司TPMS的OEM業務主要競爭對手是森薩塔，相關產能在墨西哥，尚不確定其是否符合USMCA本地增值要求。