東吳證券研報指出，洛陽鉬業(603993.SH)24年實現歸母淨利潤135億元，yoy+64%，2024Q4公歸母淨利爲53 億元，yoy-9.4%，業績符合預告。公司2024年仍保持“礦山+貿易”現代化礦業模式，礦山銅板塊量價齊升疊加貿易量增長帶動收入高速增長。銅品種產能躋身全球前十，毛利貢獻顯著，歸母淨利核心受毛利提升影響表現高增。公司核心聚焦銅、鈷品種，短期2025年產量預計中值爲63/11萬噸，與2024年基本持平，長期來看預計2028E產量分別爲100/10萬噸，2024-2028年銅CAGR 爲11%，其中銅主要來源核心項目TFM/KFM增產，公司積極推進TFM西區和KFM二期開發，逐步落實五年規劃目標。短期預計公司主要品種銅鈷價格保持堅挺，同時公司貿易量指引減少有望進一步提升公司毛利率，長期來看銅產量增長有望帶動公司業績持續提升，基於公司TFM及KFM銅礦增量顯著，維持“買入”評級。