恆生高股息指數今年以來持續跑贏大盤

即使在近期回調背景下，恆生高股息指數表現也更加穩健。從投資者結構來看，港股高股息板塊南向資金佔比更高，有較強韌的資金面支撐。恆生綜合指數南向資金佔比為31.48%，而恆生高股息率指數南向資金佔比為39.58%，顯著高於大盤。從資產特徵來看，港股估值顯著低於A股因而股息率更高，港股通紅利資產具有更高性價比。下圖是2024年以來恆生指數、恆生科技指數、恆生高股息率指數總跌幅。

（來源：iFinD,中信建設證券，2024.06.11）

港股通紅利的股息率優勢有多少？

港股股息率在扣除紅利稅後仍顯著高於A股，港股通紅利投資性價比較高。截止5月31日，中證紅利指數股息率為5.2%，恆生高股息率指數股息率為7.5%，在扣除紅利稅後仍高達6.48%。按照股息率平價計算，恆生高股息率指數安全邊際仍有24.32%。從AH個股層面來看，H股稅後股息率均顯著高於A股。

港股通紅利還有多少空間？

在使用多種指標進行測算後，恆生高股息率指數仍有10-20%的安全邊際。使用AH溢價法（分別使用恆生AH股溢價指數和恆生高股息率AH股溢價指數）和估值指標法（PB和PE）進行計算後，得出恆生高股息率指數的安全邊際分別為10.9%、6.6%和41.5%、12.3%。

港股通紅利優選指數的特點是什麼？

恆⽣港股通紅利優選指數（"HSSCHYS"）旨在反映可通過港股通買賣在香港上市且擁有⾼股息證券的整體表現並應⽤修訂後指數編算細則。

特點：

· 以淨股息率計算，位列⾸50只的⼤中型南向港股通股份會被挑選為恆⽣港股通紅利優選指數的成份股

· 成份股於指數中的比重是根據淨股息率分配，從⽽提升指數的回報率

· 指數運⽤多⽅⾯的篩選來揀選具備⾼股息及財務狀況良好的公司

港股通紅利優選指數表現

（數據來源：恆生指數，2024.4）

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