恒生高股息指数今年以来持续跑赢大盘

即使在近期回调背景下，恒生高股息指数表现也更加稳健。从投资者结构来看，港股高股息板块南向资金占比更高，有较强韧的资金面支撑。恒生综合指数南向资金占比为31.48%，而恒生高股息率指数南向资金占比为39.58%，显著高于大盘。从资产特征来看，港股估值显著低于A股因而股息率更高，港股通红利资产具有更高性价比。下图是2024年以来恒生指数、恒生科技指数、恒生高股息率指数总跌幅。

（来源：iFinD,中信建设证券，2024.06.11）

港股通红利的股息率优势有多少？

港股股息率在扣除红利税后仍显著高于A股，港股通红利投资性价比较高。截止5月31日，中证红利指数股息率为5.2%，恒生高股息率指数股息率为7.5%，在扣除红利税后仍高达6.48%。按照股息率平价计算，恒生高股息率指数安全边际仍有24.32%。从AH个股层面来看，H股税后股息率均显著高于A股。

港股通红利还有多少空间？

在使用多种指标进行测算后，恒生高股息率指数仍有10-20%的安全边际。使用AH溢价法（分别使用恒生AH股溢价指数和恒生高股息率AH股溢价指数）和估值指标法（PB和PE）进行计算后，得出恒生高股息率指数的安全边际分别为10.9%、6.6%和41.5%、12.3%。

港股通红利优选指数的特点是什么？

恒⽣港股通红利优选指数（"HSSCHYS"）旨在反映可通过港股通买卖在香港上市且拥有⾼股息证券的整体表现并应⽤修订后指数编算细则。

特点：

· 以净股息率计算，位列⾸50只的⼤中型南向港股通股份会被挑选为恒⽣港股通红利优选指数的成份股

· 成份股于指数中的比重是根据净股息率分配，从⽽提升指数的回报率

· 指数运⽤多⽅⾯的筛选来拣选具备⾼股息及财务状况良好的公司

港股通红利优选指数表现

（数据来源：恒生指数，2024.4）

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