今天又是保衞3000點的一天。

經過小盤股的狂風暴雨後，A股的大盤股也玩起了蘿蔔蹲。寧德跌，寧德跌完，茅台跌，茅台跌完……

看似又是全軍覆沒的一天，但國家大基金概念股、存儲芯片、光刻機、半導體等硬科技板塊逆勢走高。

資金目前的交易邏輯是什麼？

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貴州茅台重挫3%

今日，A股的“定海神針”不太穩。貴州茅台跳空低開，放量收跌3%，市值一日蒸發630億元。

這股價崩得都驚動茅台管理層了，迴應稱：“已注意到股價波動，目前生產經營正常。”

至於下跌的原因，還是老生常談的茅台批發價持續下跌，就連端午佳節也無助於事。今年端午節前後，茅台酒(53度 500ml)批價持續下跌。據今日酒價數據，今年以來，茅台酒批價已從年初2700元/瓶左右，跌至2445元/瓶左右。

對於批發價的持續下跌，貴州茅台的迴應只有五個字：“會實時關注”。

價格的持續下跌本質就是供大於需，誰的需求下降了？

對於消費公司而言，保證自身業務能有持續的用户增長是核心。“年輕人不喝白酒”歷來是白酒行業爭論不休的問題，疊加新時代轉折點來臨，“性價比”逐漸成為消費者衡量的因素之一，於是市場也開始擔憂起了存量客户可持續性。

端午假期依舊延續旺丁不太旺財的趨勢，內需的恢復仍有待觀察。全國國內旅遊出遊1.06億人次，同比增長32.3%，按可比口徑恢復至2019年同期的112.8%；實現國內旅遊收入373.10億元，同比增長44.5%，按可比口徑恢復至2019年同期的94.9%。

貴州茅台雖然依舊貴為公募第一大重倉股，但已有機構選擇撤退。機構持有貴州茅台的股數連續兩個季度下降，合計減持913.18萬股。持股的機構數量從去年四季度的2139家收縮至1557家。

Wind數據顯示，今年食品飲料主題ETF無一有資金淨流入，截至6月7日，7只相關的ETF合計淨流出18.94億元。

(本文內容均為客觀數據信息羅列，不構成任何投資建議）

2

硬科技方向一枝獨秀

儘管今日市場情緒不佳，但硬科技相關的板塊卻一枝獨秀。早盤10:30左右，正是市場最拉胯的時候，一片綠油油中，突兀出現兩個頑強硬紅的指數——科創50和科創100。

截止收盤，科創100指數收升2.84%，領升寬基指數，科創50指數不遑多讓，收升2.43%。

相關半導體主題ETF更是強勢霸屏升幅榜，科創芯片ETF南方、嘉實基金科創芯片ETF分別升5.09%和4.98%。

今日主力資金增倉的個股清一色的科技向，寧德時代、比亞迪、中芯國際和紫光國徽分別淨流入8.43億元、8.21億元、5.07億元和4.77億元。

觀察ETF資金上週的變化，半導體/芯片資金繼續流入力度居前，延續前兩週流入態勢。

具體來看，國聯安基金半導體ETF和國泰基金芯片ETF上週分別淨流入3.12億元和3.37億元。

此外，這兩隻ETF上週也獲得融資淨買入，國聯安基金半導體ETF和國泰基金芯片ETF上週分別獲得融資淨買入728.46萬元和109.24萬元。

3

“科特估”為何火熱？

資金為何在此時盯上了硬科技方向？

科技興國的重要性無需贅言，我們亟需實現高水平科技自立自強，以期進入創新型國家前列。鑑於此，A股的融資就要起到資源調配的基礎作用，向新質生產力方向傾斜。

時隔3個多月，第一家IPO企業終於出現了，是預備在科創板上市的的是存儲企業，第一家獲批再融資的也是NPU企業。

再看第三期大基金的成立也別有深意，不僅這次註冊資本3440億元人民幣，超前面兩期之和，反映出國家層面解決半導體卡脖子的決心。且這回出資人是六大銀行，合計拿出1140億。信用的錨從房地產到半導體，一線資金的轉向已經很明顯了。

從半導體產業的動態來看，市場開始逐步定價行業將走出週期底部。一方面是台積電暗示可能要升價，作為該公司的重要客户英偉達也表示認可升價。據悉，雙方將針對明年晶圓價格進行議價，有望進一步推升台積電營收及毛利率水準。

另一方面WSTS最新預測上調2024年全球半導體市場規模至6112億美元，同比增長16%，預計2025年將繼續增長12.5%至6874億美元。

從中國5月的出口的細分數據也可看出，集成電路5月出口金額同比增幅高達28.47%，增幅位列第二，僅次於船舶（57.13%）。

“全球金絲雀”韓國芯片5月出口金額達113.8億美元，同比增長54.5%，連續7個月保持增長。

這也是為何近期儘管行情萎靡，市場仍在熱議“科特估”行情。

方正證券認為，“科特估”是最終目標，實現民族復興的根本仍在於發展新質生產力，實現要素生產率的再次騰飛；短期來看，科技股的行情仍需等待明確的流動性寬鬆或政策強加碼。