今天又是保衞3000点的一天。

经过小盘股的狂风暴雨后，A股的大盘股也玩起了萝卜蹲。宁德跌，宁德跌完，茅台跌，茅台跌完……

看似又是全军覆没的一天，但国家大基金概念股、存储芯片、光刻机、半导体等硬科技板块逆势走高。

资金目前的交易逻辑是什么？

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贵州茅台重挫3%

今日，A股的“定海神针”不太稳。贵州茅台跳空低开，放量收跌3%，市值一日蒸发630亿元。

这股价崩得都惊动茅台管理层了，回应称：“已注意到股价波动，目前生产经营正常。”

至于下跌的原因，还是老生常谈的茅台批发价持续下跌，就连端午佳节也无助于事。今年端午节前后，茅台酒(53度 500ml)批价持续下跌。据今日酒价数据，今年以来，茅台酒批价已从年初2700元/瓶左右，跌至2445元/瓶左右。

对于批发价的持续下跌，贵州茅台的回应只有五个字：“会实时关注”。

价格的持续下跌本质就是供大于需，谁的需求下降了？

对于消费公司而言，保证自身业务能有持续的用户增长是核心。“年轻人不喝白酒”历来是白酒行业争论不休的问题，叠加新时代转折点来临，“性价比”逐渐成为消费者衡量的因素之一，于是市场也开始担忧起了存量客户可持续性。

端午假期依旧延续旺丁不太旺财的趋势，内需的恢复仍有待观察。全国国内旅游出游1.06亿人次，同比增长32.3%，按可比口径恢复至2019年同期的112.8%；实现国内旅游收入373.10亿元，同比增长44.5%，按可比口径恢复至2019年同期的94.9%。

贵州茅台虽然依旧贵为公募第一大重仓股，但已有机构选择撤退。机构持有贵州茅台的股数连续两个季度下降，合计减持913.18万股。持股的机构数量从去年四季度的2139家收缩至1557家。

Wind数据显示，今年食品饮料主题ETF无一有资金净流入，截至6月7日，7只相关的ETF合计净流出18.94亿元。

(本文内容均为客观数据信息罗列，不构成任何投资建议）

2

硬科技方向一枝独秀

尽管今日市场情绪不佳，但硬科技相关的板块却一枝独秀。早盘10:30左右，正是市场最拉胯的时候，一片绿油油中，突兀出现两个顽强硬红的指数——科创50和科创100。

截止收盘，科创100指数收升2.84%，领升宽基指数，科创50指数不遑多让，收升2.43%。

相关半导体主题ETF更是强势霸屏升幅榜，科创芯片ETF南方、嘉实基金科创芯片ETF分别升5.09%和4.98%。

今日主力资金增仓的个股清一色的科技向，宁德时代、比亚迪、中芯国际和紫光国徽分别净流入8.43亿元、8.21亿元、5.07亿元和4.77亿元。

观察ETF资金上周的变化，半导体/芯片资金继续流入力度居前，延续前两周流入态势。

具体来看，国联安基金半导体ETF和国泰基金芯片ETF上周分别净流入3.12亿元和3.37亿元。

此外，这两只ETF上周也获得融资净买入，国联安基金半导体ETF和国泰基金芯片ETF上周分别获得融资净买入728.46万元和109.24万元。

3

“科特估”为何火热？

资金为何在此时盯上了硬科技方向？

科技兴国的重要性无需赘言，我们亟需实现高水平科技自立自强，以期进入创新型国家前列。鉴于此，A股的融资就要起到资源调配的基础作用，向新质生产力方向倾斜。

时隔3个多月，第一家IPO企业终于出现了，是预备在科创板上市的的是存储企业，第一家获批再融资的也是NPU企业。

再看第三期大基金的成立也别有深意，不仅这次注册资本3440亿元人民币，超前面两期之和，反映出国家层面解决半导体卡脖子的决心。且这回出资人是六大银行，合计拿出1140亿。信用的锚从房地产到半导体，一线资金的转向已经很明显了。

从半导体产业的动态来看，市场开始逐步定价行业将走出周期底部。一方面是台积电暗示可能要升价，作为该公司的重要客户英伟达也表示认可升价。据悉，双方将针对明年晶圆价格进行议价，有望进一步推升台积电营收及毛利率水准。

另一方面WSTS最新预测上调2024年全球半导体市场规模至6112亿美元，同比增长16%，预计2025年将继续增长12.5%至6874亿美元。

从中国5月的出口的细分数据也可看出，集成电路5月出口金额同比增幅高达28.47%，增幅位列第二，仅次于船舶（57.13%）。

“全球金丝雀”韩国芯片5月出口金额达113.8亿美元，同比增长54.5%，连续7个月保持增长。

这也是为何近期尽管行情萎靡，市场仍在热议“科特估”行情。

方正证券认为，“科特估”是最终目标，实现民族复兴的根本仍在于发展新质生产力，实现要素生产率的再次腾飞；短期来看，科技股的行情仍需等待明确的流动性宽松或政策强加码。