匯豐環球研究發表報告，指由於資金流入防守性股份，中國神華(01088.HK)近三週股價跑贏指數。該行認爲歸因於板塊輪轉，保險公司等資金在宏觀不確定及今年大概率減息下，尋求具防守性的高質素收息股。報告稱，神華派息穩固，屬優質防守性股份，將其H股目標價由23元升至30元。 該行稱，今年動力煤的需求及供應增長料將放緩，致現貨價格持續降溫。該行估算秦港5500動力煤價將按年跌12%至每噸850元人民幣。供應面方面，內地本土煤產量按年增幅料放緩至2%，低於去年的3%增長。同時，該行恢復對俄羅斯及蒙古煤炭徵收進口關稅，料在去年高基數下今年進口量將按年持平。今年工業領域需求料仍呆滯，而水力發電產能復甦料壓抑煤電產出以至對動力煤的需求。 匯豐研究指以70%派息比率推算，料2024年神華H股股息率達8%。其高股息及強勁現金生成將在經濟下行時提供保護。考慮定價具韌性，公司有較高銷售佔比以合約形式進行，較少受現貨價格波動影響，提升銷售均價預測，並上調2023年至2025年每股盈利預測各4.9%、1.4%及26.1%，因現時估值合理，相當於預測今年市賬率1.2倍，予H股評級「持有」。