上週，A股震盪調整，上證指數下跌1.5%，滬深300下跌3.0%，創業板指、科創50指數分別下跌6.1%、5.2%，中證紅利指數逆勢上升2.6%。成交方面，首週日均成交額較去年底有所回升，至7500億元左右，北向資金單週淨流出約55億元。
行業層面，投資者繼續抱團高股息紅利策略等穩健型資產，煤炭、公用事業、石油石化等行業逆勢上升，電子、計算機、通信等TMT相關行業表現不佳。
後市市場將如何演繹？且看最新十大券商策略彙總。
1. 中信證券：資金跨年效應顯著 月中迎來關鍵時點
1月中旬是關鍵時點，隨着經濟數據和地緣擾動的落地，政策將持續加碼，場外配置型資金預計將逐步入場，市場將迎來重要拐點。配置上，當前市場仍處於“三階段配置策略”中的第二階段，建議優先佈局以科創板為代表的超跌成長，行業配置上則主要圍繞科技和醫藥板塊展開。
科技板塊包括AI產業（國產算力，AI芯片設計、應用等），智能駕駛（華為鏈、國產整車等），終端消費轉暖（消費電子、安卓鏈復甦、數據要素、運營商），機器人和衞星互聯網等；醫藥板塊重點關注創新藥出海品種（藥品、器械等）。此外，新能源板塊可以積極關注，港股中的消費、互聯網等白馬品種也可以提前佈局、逐步參與。
2. 中金：短期擾動不改長局
進入2024年後外部環境不確定性邊際上升，結合近期公佈的我國部分經濟數據，內外部環境影響下A股首周未能延續去年年底的反彈趨勢表現偏弱，高股息主題開年超額收益顯著，這體現出在外部環境面臨不確定性、社會預期偏弱的背景下，投資者更加重視當期回報，高股息相關行業憑藉穩定的現金流和分紅優勢繼續獲得資金青睞。
往後看，預期偏弱背景下，建議關注積極因素的逐步累積，尤其是國內政策環境的邊際變化。當前短期擾動不改長局，極端估值疊加積極因素的逐步積累，對後市表現不必過於悲觀，2024年市場的配置機會有望好於2023年，未來3-6個月建議關注景氣回升與紅利資產的攻守結合。
3. 民生證券：長期看好紅利資產
開年以來第一週紅利資產的“一枝獨秀”讓部分投資者擔心這是行情階段性見頂的徵兆，不論是交易熱度還是虹吸效應來看，都還不足以構成擔憂的理由。當下經濟所體現出來的特徵是在“去金融化”中，實物消耗和流量保持韌性，這才造就了上游資源及壟斷性經營行業的“紅利基石”。而曾經的“核心資產”已經人潮洶湧，紅利資產的路徑還少有人踏足，這意味着對機會的挖掘會相對容易和“反內卷”。
長期看好紅利資產的表現，但這個時代的“紅利資產”並不單單是指某一個時點的高股息，核心是服務於經濟活動的流量恢復，推薦：1）受益於生產端中游製造流量恢復、同時存在供給瓶頸的上游資源行業的價值重估正在進行中，推薦銅、油、油運、鋁、煤炭、黃金。2）具備壟斷經營特性的公用事業（電力、水務、燃氣）和交通運輸（公路、港口）。3）經濟預期的修復也有利於銀行、保險和房地產行業。
4. 中信建投：積極把握回調機遇
目前，寬基指數已充分反映當前市場各種悲觀預期，後市進一步大跌的風險有限，同時隱含風險溢價、股債性價比等長期關鍵指標都表明，A股底部信號已經出現。
開年紅利策略表現強勢，短期來看，市場築底成功後，高股息主題或階段性退潮。短期來看，考慮到目前估值、經濟預期低位狀態，2024年高股息適當結合景氣或是更安全的方向。行業推薦：電子、軍工、農業、煤炭、有色、鋼鐵、建材、智能駕駛等。
5. 海通證券：階段性關注大金融 中期重視白馬成長
歷史上開年下跌和全年行情關係不大，估值低且政策暖時，開年下跌後全年行情依舊可期。當前A股估值處歷史底部，國內央行重啟PSL加力穩增長，海外美聯儲緊縮週期或結束，股市行情望回暖。
政策加碼背景下，大金融可能有階段性機會。中期盈利上行期白馬成長望更優，如電子等硬科技和醫藥。
6. 興業證券：紅利相關板塊中期仍有加倉空間
在當前經濟復甦動能尚不牢固、高景氣行業稀缺的環境下，紅利低波仍將是市場共識的方向。一方面，經濟短期動能較弱，疊加業績空窗期缺乏景氣的清晰線索，因此低波紅利的共識加速凝聚；另一方面，低波紅利的配置比重仍然較低、倉位仍有進一步提升的空間。但也需要看到，當前紅利低波板塊短期交易擁擠度已升至較高水位，當前可重點關注板塊內部的低位擴散機會。
配置上，建議關注景氣度處於高位、且邊際提升的細分方向。一方面，關注基本面改善的製造（船舶製造、充電樁）、週期（貴金屬）、消費（紡織服飾、旅遊及景區、紡織製造）等價值板塊的修復機會；另一方面，繼續把握高景氣成長方向，包括半導體（封測、設備）、存儲器、虛擬現實、金融IT、衞星通信等。
7. 廣發證券：高股息策略今年仍有獲取超額收益的能力
2024年不確定性尚難得到根本的消除、有階段性緩和，高股息品種的優勢可能相較2022-2023年有所弱化，但高股息策略在今年的不確定性環境中仍有獲取超額收益的能力。長週期來看，將呈現“美債利率higher for longer，中債利率lower for longer”的特點，最優的資產組合是反脆弱下的最佳應對——槓鈴策略。
風格上預計小盤成長股戰略配置價值更高，建議沿着三個“供給側”線索來觀察需求的邊際改善：1）供給出清+需求邊際回暖的成長復甦品種（消費電子鏈、半導體設計、創新藥、機器人）；2）中國優勢製造+美國預期補庫提振外需（紡織、化工原料、電子元器件）；3）“泛AI+華為”新一輪技術供給創造需求（智能駕駛、XR、射頻、衞星通信）。
8. 信達證券：上游週期的超額收益還會持續較久
這一次上游週期產生超額收益不只是因為高股息，還有產業邏輯，按照之前消費股的經驗，熊市結束後，上游週期還會有超額收益。短期來看，年初流動性改善，正在開啟第二次反轉嘗試，3月還可能會有新的反轉力量（政策或地產銷售）。未來1年市場可能的利多是“經濟小反彈+週期、AI等產業的機會+地產銷售的反彈”。
配置上，短期內超跌的老賽道可能會有季度逆襲，2024年年度配置順序為上游週期>AI、汽車汽零>金融地產>老賽道（醫藥半導體新能源）>消費。
9. 浙商證券：高股息仍具備配置價值
結合市場環境、宏觀經濟、產業盈利，2024年高股息仍具備配置價值。但在當前一致預期強化之際，一則短期擇時角度看，目前或是短期波段高點；二則超額收益角度看，優選行業是關鍵。一季度主線在於AI終端，涵蓋AI硬科技、AI PC、MR、機器人等，AI產業經歷了近一個月的休整後，關注當前的佈局機會。
在高股息策略微觀應用中，綜合而言關注航運港口、煤炭開採、國有大型銀行Ⅱ、股份制銀行Ⅱ、煉化及貿易、農商行Ⅱ、白色家電、通信服務、服裝家紡、鐵路公路、出版等“盈利穩定+高股息率+高分紅率+強分紅能力/意願”的行業。
10. 華安證券：穩健型資產仍受青睞
在市場仍舊缺乏明顯上升動能，包括繼續等待更大力度政策或更積極經濟數據等情況下，同時又新出現了海外風險擾動，前期配置的思路預計仍將延續。
一是要考慮市場上升動能偏弱下，穩健型資產仍是配置共識所在；二是經濟弱、流動性預期降準寬鬆的宏觀環境，疊加同樣符合高股息條件，金融風格預計將繼續切換；三是汽車及零部件觸及區間底部下沿，正值較好的佈局時機；四是宏觀環境中確定性較強的在於流動性仍舊將偏寬鬆，一旦寬鬆落地，電子、通信等具備中長期景氣週期確定性的方向值得堅守。
