本文來自格隆匯專欄：證券市場紅週刊

在此前剛剛披露完畢的基金年報中，素有“公募巴菲特”稱號的“頂流”基金經理朱少醒的最新持倉浮出水面，由其掌舵的富國天惠精選成長基金現身於多家上市公司的前十大流通股股東名單。與此同時，在某公司的定增名冊中，也能夠看到朱少醒的身影，近日，這家公司股價剛剛創下新高。在風格劇烈變換的市場環境下，朱少醒是如何調倉的？

朱少醒2022年報最新持倉

整體換手率降低、對部分個股大力調倉

作為市場眼中的“頂流”基金經理，朱少醒目前管理規模超過300億元。由其掌舵的富國天惠（全稱為“富國天惠精選成長”）創造了15年長期業績回報超2000%、年化回報近20%的“驕人成績”，而在投資歷史上，這種成績只有股神巴菲特能夠做到。也正因此，朱少醒也有了一個“公募巴菲特”的稱號。

3月31日，富國天惠基金披露了2022年年報，同步披露了該基金的全部持倉。數據顯示，富國天惠共持有210只個股，整體持倉市值超過300億元。從倉位配置來看，對部分行業持倉較為集中，如製造業佔比最高為66.72%，金融業佔比居於其次為6%，科學研究和技術服務業佔比5.47%，信息傳輸、軟件和信息技術服務業佔比為3.91%。

與此同時，整體換手率出現了相對降低。據同花順iFinD數據顯示，2022年四季度整體換手率為91.8%，為近年以來的最低水平。對比來看，2020年四季度與2021年四季度的換手率均超過100%，2016年四季度與2017年四季度均超過200%，2015四季度換手率更是高達440%。

那麼，在這背後，朱少醒是如何調倉的？據觀察，雖然整體換手率下降，但朱少醒對於部分個股的調倉力度卻不小。從增減倉的個股中，也能夠看出朱少醒的一些態度變遷。

從增倉的角度來看，對於部分個股的增倉幅度超過100%，如中國移動、金山辦公、上海機場、愛美客、片仔癀等。另外，對於部分個股的增倉幅度更是超過了十倍，如匯川技術、普門科技、藍曉科技、恒生電子等，其中，增倉機械設備公司匯川技術幅度最高，截至去年底持倉430萬股，相較於上期增倉幅度達4201.03%（見表1）。

從增倉幅度居前的公司來看，除了匯川技術，其中不少屬於製造業範疇，個股多集中在電子、醫藥生物、基礎化工等領域。對於製造業，朱少醒最新有觀點表示，在過去的一年裏，國際環境發生了比較大的變化，製造業的安全性至關重要，相關涉及到的領域也會出現大量的標的，但這些標的並沒有非常清晰的行業特徵，它會散佈在整個製造業環節。根據過去多年傳統的投資經驗，可以看到中國的製造業積累到一定程度時，在全球的競爭力就會爆發，對國際競爭對手來説是一個非常大的打擊。這也意味着相應的公司在未來一年都會獲得比較大的發展機會。

與之相對，朱少醒也對一眾公司開啟了“賣賣賣”模式。觀察來看，不少公司被“腰斬式”減倉，減倉幅度達50%，另外，部分公司被減倉的幅度更高，甚至有的公司被“清倉式”減倉。

仔細觀察不難發現，光伏、鋰電池等新能源是被減倉最明顯的領域之一。具體來看，年報數據顯示，富國天惠減倉光伏公司隆基綠能、通威股份等幅度均超過80%，減倉鋰電池企業億緯鋰能、天齊鋰業等幅度同樣也都超過了80%。截至去年末，富國天惠持倉隆基綠能1.13萬股，相對上期減倉幅度達99.38%，持倉市值僅為48萬元，幾乎是在清倉離場（見表2）。

事實上，自去年下半年以來，上述被減持的多數新能源公司股價多處於下跌調整狀態。如隆基綠能，去年下半年以來跌幅達40%，通威股份、億緯鋰能跌幅達30%。

不過，雖然股價持續調整，但相關公司仍發佈了最新業績預喜的公吿，如億緯鋰能表示，今年一季度預盈10.42億元~11.47億元，同比增長100%~120%；通威股份表示，今年一季度預計實現淨利約83億元~87億元， 同比增長約60%~68%。在業績表現的刺激下，相關新能源公司股價是否有望迎來企穩反彈呢？

最新現身多家公司大股東

今年又有加倉動作，這一隻創新高

隨着上市公司密集披露2022年年報，富國天惠最新也以大股東的身份現身於多家公司前十大流通股股東中。

目前來看，富國天惠出現在杭氧股份、光威復材、瑞豐新材、蘭石重裝等10餘家公司前十大流通股股東中（見表3）。

其中，富國天惠以新進姿態現身蘭石重裝。截至2022年末，富國天惠以500.52萬股的持倉量新進成為公司第六大流通股股東。據其披露的2022年年報顯示，蘭石重裝也是其新進納入的標的。蘭石重裝直營業務為煉油及煤化工壓力容器裝備，屬於機械製造領域。近階段，公司股價迎來不俗表現，4月11日當天上升7%，今年以來已累計上升超過30%（見圖1）。

不僅蘭石重裝，朱少醒在今年加碼的多隻個股也有不俗表現，如海思科。4月10日，海思科股價盤中上升至28.10元，創近兩年新高（見圖2）。

在這背後，就有朱少醒加碼的身影。海思科今年1月以20元/股增發4000萬股、募資8億元的定增落地，富國基金以其管理的12個公募產品參與本次發行認購。在本次增發完成後，富國天惠的持股數量由2022年末的1000萬股增加536萬股至1536萬股。

海思科主營業務為化藥製劑及原料藥，具有創新藥概念。近日，受AACR（美國癌症研究協會)大會、CDE(國家藥監局藥品審評中心)發佈相關創新藥支撐政策，以及上市公司扎堆披露創新藥最新研發進展等刺激，創新藥板塊整體出現升温，部分個股迎來強勢上升並創新高。

朱少醒加碼的億聯網絡近日股價也有異動。在億聯網絡披露的一項股份回購中“透露”了朱少醒的調倉動態。據億聯網絡因回購事項披露的截至2023年1月13日的股東信息顯示，富國天惠持倉數量為1030.4萬股，位居第十大股東。對比來看，相較於去年末的1000萬股持倉量增加了30.4萬股。

億聯網絡主營業務為桌面通信終端、雲辦公終端等產品，具有信創、數字經濟等多重熱門概念，今年以來至3月23日，公司股價一度上升達40%。不過，自觸及階段高點之後，公司股價隨即步入了回調階段。

積極現身調研

對不少調研標的加碼佈局

另外，富國基金也是近年裏的調研“大户”，朱少醒也曾頻繁現身上市公司調研名單。通過觀察富國天惠的最新年報持倉來看，部分標的正是被朱少醒重點調研關注的。

2022年全年，朱少醒參與調研較為活躍，據不完全統計，其去年曾現身於德賽西威、寧波銀行、立訊精密、久祺股份、中密控股等近10家公司的調研名單中。對部分個股更是進行了多次調研，如電子元件公司立訊精密，朱少醒分別於2022年2月、4月、8月與10月對其進行了4次調研，另外，對汽車零部件公司德賽西威進行了3次調研，對自行車企業久祺股份進行了2次調研（見表4）。

結合富國天惠的最新年報持倉來看，朱少醒調研的多家公司均為其重倉持有的標的。如其多次調研的立訊精密，據富國天惠2022年年報數據顯示，共持有2000萬股股份，持倉市值約為6.35億元，為該基金第11大重倉股。

朱少醒2022年11月調研的寧波銀行也是富國天惠的重倉股，數據顯示，截至2022年末，富國天惠持倉寧波銀行3500萬股，持倉市值約為11.35億元，為該基金第4大重倉股。

另外，朱少醒於2022年6月調研的中密控股、2022年4月調研的藍曉科技則分別為富國天惠的第27與39大重倉股。朱少醒於2022年4月調研的航發控制，則以新進姿態成為富國天惠的2022年年報股票池。

今年以來，朱少醒的名字並未在上市公司的調研名單中出現，但其所在的富國基金卻在積極調研，不完全統計，截至目前，富國基金已經現身調研上市公司超過300家。

今年1月~2月，富國基金密集現身AI公司調研，據觀察，不少公司被調研後至今已累計不小的升幅，如雲從科技、寒武紀、湯姆貓、神州泰嶽等，自富國基金調研後至今，升幅均超過50%（見表5），不過，AI持續大熱之後，近期市場的分歧也在加劇，不少個股在近日紛紛開啟回調模式。

“踩點精準”的富國基金，近日還參與調研了家聯科技、美亞柏科、華大基因等家居用品、應用軟件、生物科技等領域的相關企業（見表6），如果向後市去看，相關公司是否也有望迎來不錯的表現？

朱少醒在策略報吿中表示，展望2023年，需要認真思考後新冠時期的投資應對。未來較長一段時間內，全球經濟將和新冠共存，新冠的邊際影響終將趨弱。同時也需要承認，新冠的負面影響將維持較長時間，實體經濟的復甦將是曲折的。經過2022年的全面下跌，市場整體的估值大幅回落。部分經歷過多年考驗的核心資產公司估值已經相對合理。市場關注度較低的中小盤公司整體估值也依然有吸引力，翻石頭選股的環境依然友好。除了甄選優質的公司之外，估值考量同樣重要。優質公司並不簡單等同於耳熟能詳的明星公司。

那麼，哪些“石頭”將有望受到朱少醒的加碼佈局？我們對此也將持續關注。

（文中提及個股僅為舉例分析，不做買賣推薦。）