作者：ZHR

來源：格上研究

中國智能手機市場在近三年來一直持續走低，2022年1-6月，智能手機出貨量1.34億部，同比下降21.7%。其中第二季度中國智能手機銷量同比下降14.2%，而上一次銷量低於二季度的數值出現在近十年前的2012年第四季度。與此同時，英特爾二季度出現了4.54億美元的淨虧損，作爲對比，去年二季度，英特爾獲得了50億美元的淨利潤。在毛利潤率上，英特爾從一季度的50.4%下降到了二季度的36.5%。

從去年年底很多領域處於缺貨和追貨的階段，到今年春節之後整個市場的需求斷崖式下滑，反應時間可能只有一兩個月，對於今年的市場，是否意味着曾經高景氣的消費電子行業進入了寒冬？

從下圖，我們可以看到消費電子產業當前的市盈率是低於中位數的，整體的估值是較低的，當前進入佈局安全墊是有的。

下面，我們來了解一下隨着智能化時代的到來而應運而生的這個產業吧！

消費電子是指可供消費者日常使用的電子設備，通常具有小巧輕便、操作簡單和節能設計等優點。消費電子產品的使用增加了生活的便利性，豐富了日常娛樂生活，提升了生活品質，已經成爲人們生活的重要組成部分。

消費電子產業鏈上遊爲原材料，包括硅、金屬、塑料、玻璃、化工製品等；產業鏈中遊爲元器件及組件，包括芯片、傳感器、半導體、顯示屏、塑料、鋰電池等；產業鏈下遊包括智能手機、平板電腦、筆記本電腦、可穿戴設備、汽車消費電子等主要產品，以及專賣店、自營店、大型商超、電商平臺等銷售渠道。通常在A股中，消費電子分爲三條主線：蘋果產業鏈，華爲產業鏈和特斯拉產業鏈。

消費電子龍頭企業案例分析-立訊精爲什麼大衆十分熱衷的電子產品如今進入了寒冬呢？其實主要來源於兩點：對於電子產品本身來說，目前硬件的提升已經進入瓶頸，性能已經大幅過剩。大家可以試想一下已經多久沒有因爲型號更新而置換手機了，主要是因爲花了錢，買了新的硬件產品，但是得到的性能提升感知不明顯。

而對於消費者來說，如今經濟形勢不好，在經濟增速放緩的大背景下，大家的收入也出現了不同程度的影響，節流開源，現金爲王、適度消費成爲了大衆的主流選擇，除非剛需，否則很少會動不動買手機、電腦等這樣的大件。

還有就是芯片短缺造成的影響。因爲芯片產能不夠，廠商能夠拿到芯片的成本變高，羊毛出在羊身上，最終還得是消費者爲原材料的漲價買單，因此消費者的消費情緒也就更理性了。

疫情三年，消費電子行業的發展也是起起伏伏，從全球多個國家和地區封控衍生出大批居家辦公、線上教育需求，帶動筆電平板市場出現爆發式增長；再到如今經濟環境持續低迷，市場需求疲軟。可以預見的是，經濟未見回暖跡象之前，消費電子產業鏈需求萎縮的局面還將繼續。