總結：

1.公司Q4營收爲148.1億美元（YoY-11.2%），一致預期146.8億美元。NonGAAP下每股收益爲0.85美元，高於市場預期的0.84美元；Non-GAAP下淨利潤爲9億美元（YoY21.0%）。營收及利潤略超預期。

2.分業務看，公司個人系統業務佔比66%，營收爲103億美元，同比下降13%。其中消費者淨營收同比下降25%，總出貨量下降21%，其中筆記本電腦出貨量下降26%，臺式機出貨量下降3%;打印業務佔比34%，營收爲45億美元，同比下降7%。

3.關於Q1FY23指引，公司預計GAAPEPS再0.47至0.57美元之間。nonGAAPEPS在0.70至0.80美元，FY23年全年指引爲GAAPEPS在2.22美元至2.62美元，non GAAPEPS在3.20美元至3.60美元。預計產生30至35億美元的自由現金流。同時公司表示將在未來三年裁員至多6000人，以應對個人電腦需求下降導致的利潤下降。

Q&A:

Q：公司的轉型計劃是怎樣的?

A：雖然正在轉型，我們認爲我們將繼續去年關於收入和利潤增長持續的指引。從商業角度來看，這仍然是我們現在的目標。這將使我們能夠繼續加速訂閱和服務業務，成爲一個更高效的公司。

我們將利用數字基礎設施來支持改變核心業務和增長型業務之間的組合中的許多關鍵流程，這將是我們期望實現轉型的關鍵驅動因素。

Q：轉型過程中是否會節省成本？

A：我們預計到2025年底至少有14億的總運行結構節省，其中到2023年底大約5.6億。這將是支出成本和運營成本的混合。我們預計這些節省和投資將提供可觀的資金流動。

Q：打印業務的利潤率水平及持久性如何?

A：我們對打印業務利潤很滿意，在Q4達到19.9%，這實際上是我們預期範圍的頂端。如果我們從長期趨勢來看，運營成本管理有效與整體定價的持久性這兩個因素，幫助了保持利潤率水平。

展望明年的表現。我們希望它處於區間的頂端，一旦它真正得益於投資組合的彈性，我們的策略將在未來產生更大的效益。我們今天剛剛宣佈的轉型計劃，計劃重新平衡盈利能力，這也將對利潤率的持久性有所幫助。

Q：公司考慮如何正常化重組後的現金流?

A：目前的現金流指引是30到35億美元，這實際上包括4億重組現金流。自由現金流與淨利潤掛鉤，但在任何一個季度，都在很大程度上由本季度看到的業務組合和營運資金的變化所驅動，這些項目包括重組、獎金等，還有我們對庫存水平所做的調整。它也會有一定程度的季節性。

我們即將來到Q1FY23，給出較低指引數字是因爲我們通常從季節性的角度預期，同時還要承擔不利的業務組合和個人系統業務的雙重壓力。再加上獎金和重組，以及從合同製造商那裏增加的arr這部分，我們預計現金流在Q1很可能是負數。但我們會改變我們的資本配置計劃，我們將向股東返還100%的自由現金流。我們在槓桿交易範圍內在Q4完成了對Poly的收購，提前了計劃一個季度完成了。我們將放慢或減緩我們的股票回購，以配合最初的計劃，但因爲有更強的情況來考慮自由現金流，我們要確保這至少抵消了員工福利計劃的稀釋。

Q：公司對Q1和FY23展望的背景是什麼？

A：明年的PC市場預計將會下降。從積壓訂單的角度來看，我們基本上在Q4清理了大部分積壓訂單，回到了大流行之前的水平，這也是我們預計市場將在-10%範圍內的原因之一。

（1）PS的營收，我們確實預計將下降至個位數左右。顯然，這是由所有條件驅動的。我們通常不指引收入，但我們確實預期這種正常的季節性將適用於23年，所以我們將在下半年看到整體營收的一些改善。但總的來說，我們預期看到PS收入在Q1下降。

（2）打印方面，商業方面將繼續出現一些短缺，因此商業印刷的積壓收入仍在上升。我們預計在2023年上半年會更加明顯。

Q：爲什麼對外供應情況的擾動很大?

A：這是由消費需求的下降所導致的。我們在Q3結束時開始看到這些，且在q4中繼續看到這一點，並預計會繼續下去。庫存調整不是影響供應的真正原因，真正原因是全年終端用戶需求的調整。我們預計業務將回到最初的指引範圍，這意味着下半年將比上半年有更強的表現。我們把季度增長作爲一個關鍵指標，重要的是要意識到上季度的調整對增長有很大的影響，所以這不是衡量業務健康的最好方法，因爲一個季度前發生的任何事情對下個季度影響不大，但很大的影響是由消費者需求放緩驅動的。

渠道庫存位置良好也是很重要的，上個季度其稍微高於我們想要的水平，現在完全處在我們想要的位置上。

Q：爲什麼打印業務營收出現了下滑？

A：3%的下滑是預計到23財年和22財年整個打印市場的下降趨勢。我們預計消費市場的消費者數量會下降，而辦公市場會小幅下降，App和工業市場將繼續增長，但它在2022年一直在增長。這三個因素的淨效應是每年增長-3%。

Q：目前渠道庫存情況如何？

A：（1）個人系統方面，預計庫存會在上半年保持較高水平，但在下半年會恢復正常。

（2）打印業務的供應和硬件狀況都很好。

Q：公司節省成本的進度如何？

A：世界現在的處境與三年前非常不同，而且公司實際上也非常不同。這是我們現在能夠實現的節約的重要背景。

我的動力來自於在過去3年裏所做的投資，這些投資在其中發揮了重要作用。例如，當談到繼續致力於數字轉型時，之所以現在能這麼做是因爲我們在過去3年裏做了很多投資。我們也看到這個投資的回報是真的有非常好的結果。我們或許投資了10億美元，並在25年底的時候節省了40億。這是非常穩定的回報。這也將幫助我們繼續投資。

下個季度我們要度過一個充滿挑戰的市場環境，但我們仍將繼續投資公司未來的業務，這次轉型將使我們能夠做到這一點，並繼續向前發展。

Q：公司是否考慮將債務槓桿擴大至2倍以上？

A：我們已經明確表示要保持在我們的範圍內，所以絕對會繼續執行我們的戰略。世界現在非常不穩定，擁有一個強大的資產負債表是非常重要的，所以這就是爲什麼我們將保持一定的範圍。如果我們能交付訂單，就不打算超出範圍。

Q：公司在個人系統上贏得更多份額的策略是？

A：我們的目標是盈利增長，而不是爲了獲得市場份額而獲得市場份額，因此我們非常明智和謹慎，我們在不同的地區、不同的部門看交易，以確保交易對我們這個季度的財務有意義。我們在世界上許多國家看到了非常激進的定價，特別是在消費領域，在很多情況下，我們都不參加。

但我們也知道，要在這個市場上保持強大的領導地位，我們需要重新獲得份額，這會成爲未來準備計劃的一部分。我們將幫助我們在2023年提高競爭力，以贏得市場份額，這將是我們所期望的市場份額增長的關鍵驅動因素。

Q：打印業務未來的增長情況如何？

A：從增長的角度來看，我們擁有幾乎所有的技術棧，儘管它們沒有關聯。在全球範圍內建立消費者訂閱業務有很多機會獲得成長，目前辦公室方面業務已經開始緩慢恢復。

利潤率方面，我們確實希望價格處於價格區間的頂端，但是我們預計消費者會更加疲軟，因此會採取優惠定價。但下半年情況可能好轉。

Q：營收增長和節約成本哪個優先級更高？

A：我們的投資組合優化有很多不同的元素。我們將保持並在某些情況下增加對成長型業務的投資，在2023年和未來我們預計會有兩位數的增長。他們將繼續成爲公司更重要的一部分。

此外，現在我們有機會優化核心業務。例如，在2021年和22年期間，因爲零部件短缺。我們必須複製許多不同的部分來補償零部件短缺，這顯然是一個機會來簡化、合理化並減少核心方面的投資和成本。所以兩者並不衝突。

Q：PC的未來出貨將如何變化？

A：-10%是我們預計在從2022年11月23日開始的財年內，單位產量將下降的數字。我們使用這個數字是因爲它與理解我們今天提供的指引更相關。但是到了下半年，不僅渠道會更好，還將看到未來轉型計劃的影響，結構性節省的大約5.6億美元將在下半年發揮作用，這是另一個驅動力。與此同時，我們應該看到供應鏈的改善，特別是在打印和高端PC方面的上行接近預期的頂端。這也正是能驅使我們整體到頂端範圍的原因。