总结：

1.公司Q4营收为148.1亿美元（YoY-11.2%），一致预期146.8亿美元。NonGAAP下每股收益为0.85美元，高于市场预期的0.84美元；Non-GAAP下净利润为9亿美元（YoY21.0%）。营收及利润略超预期。

2.分业务看，公司个人系统业务占比66%，营收为103亿美元，同比下降13%。其中消费者净营收同比下降25%，总出货量下降21%，其中笔记本电脑出货量下降26%，台式机出货量下降3%;打印业务占比34%，营收为45亿美元，同比下降7%。

3.关于Q1FY23指引，公司预计GAAPEPS再0.47至0.57美元之间。nonGAAPEPS在0.70至0.80美元，FY23年全年指引为GAAPEPS在2.22美元至2.62美元，non GAAPEPS在3.20美元至3.60美元。预计产生30至35亿美元的自由现金流。同时公司表示将在未来三年裁员至多6000人，以应对个人电脑需求下降导致的利润下降。

Q&A:

Q：公司的转型计划是怎样的?

A：虽然正在转型，我们认为我们将继续去年关于收入和利润增长持续的指引。从商业角度来看，这仍然是我们现在的目标。这将使我们能够继续加速订阅和服务业务，成为一个更高效的公司。

我们将利用数字基础设施来支持改变核心业务和增长型业务之间的组合中的许多关键流程，这将是我们期望实现转型的关键驱动因素。

Q：转型过程中是否会节省成本？

A：我们预计到2025年底至少有14亿的总运行结构节省，其中到2023年底大约5.6亿。这将是支出成本和运营成本的混合。我们预计这些节省和投资将提供可观的资金流动。

Q：打印业务的利润率水平及持久性如何?

A：我们对打印业务利润很满意，在Q4达到19.9%，这实际上是我们预期范围的顶端。如果我们从长期趋势来看，运营成本管理有效与整体定价的持久性这两个因素，帮助了保持利润率水平。

展望明年的表现。我们希望它处于区间的顶端，一旦它真正得益于投资组合的弹性，我们的策略将在未来产生更大的效益。我们今天刚刚宣布的转型计划，计划重新平衡盈利能力，这也将对利润率的持久性有所帮助。

Q：公司考虑如何正常化重组后的现金流?

A：目前的现金流指引是30到35亿美元，这实际上包括4亿重组现金流。自由现金流与净利润挂钩，但在任何一个季度，都在很大程度上由本季度看到的业务组合和营运资金的变化所驱动，这些项目包括重组、奖金等，还有我们对库存水平所做的调整。它也会有一定程度的季节性。

我们即将来到Q1FY23，给出较低指引数字是因为我们通常从季节性的角度预期，同时还要承担不利的业务组合和个人系统业务的双重压力。再加上奖金和重组，以及从合同制造商那里增加的arr这部分，我们预计现金流在Q1很可能是负数。但我们会改变我们的资本配置计划，我们将向股东返还100%的自由现金流。我们在杠杆交易范围内在Q4完成了对Poly的收购，提前了计划一个季度完成了。我们将放慢或减缓我们的股票回购，以配合最初的计划，但因为有更强的情况来考虑自由现金流，我们要确保这至少抵消了员工福利计划的稀释。

Q：公司对Q1和FY23展望的背景是什么？

A：明年的PC市场预计将会下降。从积压订单的角度来看，我们基本上在Q4清理了大部分积压订单，回到了大流行之前的水平，这也是我们预计市场将在-10%范围内的原因之一。

（1）PS的营收，我们确实预计将下降至个位数左右。显然，这是由所有条件驱动的。我们通常不指引收入，但我们确实预期这种正常的季节性将适用于23年，所以我们将在下半年看到整体营收的一些改善。但总的来说，我们预期看到PS收入在Q1下降。

（2）打印方面，商业方面将继续出现一些短缺，因此商业印刷的积压收入仍在上升。我们预计在2023年上半年会更加明显。

Q：为什么对外供应情况的扰动很大?

A：这是由消费需求的下降所导致的。我们在Q3结束时开始看到这些，且在q4中继续看到这一点，并预计会继续下去。库存调整不是影响供应的真正原因，真正原因是全年终端用户需求的调整。我们预计业务将回到最初的指引范围，这意味着下半年将比上半年有更强的表现。我们把季度增长作为一个关键指标，重要的是要意识到上季度的调整对增长有很大的影响，所以这不是衡量业务健康的最好方法，因为一个季度前发生的任何事情对下个季度影响不大，但很大的影响是由消费者需求放缓驱动的。

渠道库存位置良好也是很重要的，上个季度其稍微高于我们想要的水平，现在完全处在我们想要的位置上。

Q：为什么打印业务营收出现了下滑？

A：3%的下滑是预计到23财年和22财年整个打印市场的下降趋势。我们预计消费市场的消费者数量会下降，而办公市场会小幅下降，App和工业市场将继续增长，但它在2022年一直在增长。这三个因素的净效应是每年增长-3%。

Q：目前渠道库存情况如何？

A：（1）个人系统方面，预计库存会在上半年保持较高水平，但在下半年会恢复正常。

（2）打印业务的供应和硬件状况都很好。

Q：公司节省成本的进度如何？

A：世界现在的处境与三年前非常不同，而且公司实际上也非常不同。这是我们现在能够实现的节约的重要背景。

我的动力来自于在过去3年里所做的投资，这些投资在其中发挥了重要作用。例如，当谈到继续致力于数字转型时，之所以现在能这么做是因为我们在过去3年里做了很多投资。我们也看到这个投资的回报是真的有非常好的结果。我们或许投资了10亿美元，并在25年底的时候节省了40亿。这是非常稳定的回报。这也将帮助我们继续投资。

下个季度我们要度过一个充满挑战的市场环境，但我们仍将继续投资公司未来的业务，这次转型将使我们能够做到这一点，并继续向前发展。

Q：公司是否考虑将债务杠杆扩大至2倍以上？

A：我们已经明确表示要保持在我们的范围内，所以绝对会继续执行我们的战略。世界现在非常不稳定，拥有一个强大的资产负债表是非常重要的，所以这就是为什么我们将保持一定的范围。如果我们能交付订单，就不打算超出范围。

Q：公司在个人系统上赢得更多份额的策略是？

A：我们的目标是盈利增长，而不是为了获得市场份额而获得市场份额，因此我们非常明智和谨慎，我们在不同的地区、不同的部门看交易，以确保交易对我们这个季度的财务有意义。我们在世界上许多国家看到了非常激进的定价，特别是在消费领域，在很多情况下，我们都不参加。

但我们也知道，要在这个市场上保持强大的领导地位，我们需要重新获得份额，这会成为未来准备计划的一部分。我们将帮助我们在2023年提高竞争力，以赢得市场份额，这将是我们所期望的市场份额增长的关键驱动因素。

Q：打印业务未来的增长情况如何？

A：从增长的角度来看，我们拥有几乎所有的技术栈，尽管它们没有关联。在全球范围内建立消费者订阅业务有很多机会获得成长，目前办公室方面业务已经开始缓慢恢复。

利润率方面，我们确实希望价格处于价格区间的顶端，但是我们预计消费者会更加疲软，因此会采取优惠定价。但下半年情况可能好转。

Q：营收增长和节约成本哪个优先级更高？

A：我们的投资组合优化有很多不同的元素。我们将保持并在某些情况下增加对成长型业务的投资，在2023年和未来我们预计会有两位数的增长。他们将继续成为公司更重要的一部分。

此外，现在我们有机会优化核心业务。例如，在2021年和22年期间，因为零部件短缺。我们必须复制许多不同的部分来补偿零部件短缺，这显然是一个机会来简化、合理化并减少核心方面的投资和成本。所以两者并不冲突。

Q：PC的未来出货将如何变化？

A：-10%是我们预计在从2022年11月23日开始的财年内，单位产量将下降的数字。我们使用这个数字是因为它与理解我们今天提供的指引更相关。但是到了下半年，不仅渠道会更好，还将看到未来转型计划的影响，结构性节省的大约5.6亿美元将在下半年发挥作用，这是另一个驱动力。与此同时，我们应该看到供应链的改善，特别是在打印和高端PC方面的上行接近预期的顶端。这也正是能驱使我们整体到顶端范围的原因。