10月19日，山東邦基科技股份有限公司（以下簡稱“邦基科技”）在滬主板上市，保薦人為中信證券，發行價格17.95元/股，發行市盈率為22.98倍，低於35.49的行業市盈率。截止到發稿時間，其股價漲超36%，最新市值超41億元。

邦基科技主要從事豬飼料的研發、生產和銷售業務，專注於動物生命與動物營養研究，目前已成功涉足豬料、蛋禽預混料、肉類反芻飼料、獸藥銷售等產業，是一家為現代化養殖場提供專業化產品的飼料生產企業。

據招股書，公司實際控制人為王由成，其持有邦基集團 53.5%的股權，通過邦基集團控制公司66.67%的股權，同時直接持有公司1.24%的股權，合計控制公司67.91%的股權。王由成的弟弟王由利直接持有公司0.46%的股份，通過邦基集團間接持有公司3.67%的股份，通過淄博邦盈間接持有公司 2.05%的股份，為王由成的一致行動人。

本次IPO擬募資用於新建年產12萬噸高檔配合飼料智能生產車間項目、新建年產24萬噸高檔配合飼料、濃縮飼料智能生產車間項目、年產18萬噸高檔配合飼料、濃縮飼料智能生產車間建設項目等。

募資使用情況，圖片來源：招股書

2019-2021年，邦基科技實現營收分別約10.05億元、17.24億元、20.35億元，歸母淨利潤分別為5342.91萬元、1.12億元、1.46億元，呈增長趨勢。

合併利潤表的主要數據，圖片來源：招股書

在疫情、生豬生豬價格處於低位，生豬存欄數量及出欄均重均有所下滑，下游飼料需求降低等影響下，公司今年上半年的業績較上年同期有所下滑。

2022年1-6月，公司營業收入同比下滑27.29%至7.56億元，歸母淨利潤下降15.26%至5718.69萬元。

具體來看，邦基科技的主要產品包括豬配合料、豬濃縮料、豬預混料，三者合計的主營業務收入佔比約90%，其他飼料主要為蛋禽預混料、肉類反芻飼料等。

按產品劃分的主營業務情況，圖片來源：招股書

報吿期內，公司的毛利率分別為15.08%、13.93%和12.58%，毛利率逐年走低。毛利率的變動主要受公司產品結構及原材料價格波動的影響。

邦基科技的豬飼料產品主要原材料為玉米、豆粕（含膨化大豆），合計佔公司原材料採購金額的50%以上。因飼料產品價格調整存在一定的滯後性，原料漲價短期內會影響公司的毛利率水平，如果未來原材料繼續漲價，而公司由於市場因素未能及時調整飼料產品價格，則可能影響公司盈利。

生豬行業具有一定的週期性，邦基科技作為飼料行業的下游，其產品價格主要由供應情況決定。一旦出現豬價大幅下跌，養殖户積極性下降，可能降低對於飼料的需求，從而影響公司業績。

此外，邦基科技的銷售區域主要集中於華東及東北地區，存在銷售區域集中的風險。報吿期內，公司在華東地區實現的銷售收入佔主營業務收入的比例分別為57.10%、56.34%和56.19%，其中僅在山東省實現的銷售收入佔主營業務收入的比重均超5成，佔比較大。