一周暴跌16%，特斯拉最近噩梦连连，人形机器人差评如潮、交付量不及预期、重启收购推特，一连串的麻烦事让特斯拉股价一泻千里，9月21日到现在特斯拉累计跌了将近30%。有分析指出，日益临近的经济衰退、中国需求走弱、加剧的竞争威胁等因素都让特斯拉股价承压，如果看空特斯拉该怎么操作？除了直接做空个股，还可以试试这个新的投资工具——反向个股ETF。

万物皆可ETF，美股ETF进入个股时代

7月14日，美国首批杠杆式单只股票ETF正式上市，美国AXS投资公司推出了8只看空或看多特斯拉、耐克、英伟达、PayPal和辉瑞的个股ETF。传统的ETF追踪的是一篮子股票表现，而个股ETF是对单只股票进行看多或看空的杠杆倍数押注。

据uSMART不完全统计，目前美股市场上有22只个股ETF，涵盖特斯拉、苹果、微软、谷歌等热门股票。其中人气最高的个股ETF是1.5倍做多特斯拉（代码TSLL）和1倍做空特斯拉（代码TSLQ），资产管理规模分别站上6千万、5千万美元，当初的发行规模都在250万美元左右，2个多月的时间规模翻了20多倍，可以说发行相当成功了。

自9月21日的阶段高点以来，特斯拉累计下跌33.6%，而TSLQ累计上涨46%，在熊市中反向个股ETF提供了一种新的赚钱方式。

目前做多和做空的个股ETF各11只，多头提供的杠杆倍数较丰富，包括1倍、1.25倍、1.5倍、1.75倍、2倍，而空头杠杆倍数只有1倍和2倍，1倍的居多。TSLQ为具有一倍杠杆的看跌产品，基金管理公司通过金融衍生品合约来实现每日一倍的反向投资目标，特斯拉单日下跌2%，TSLQ则单日上涨2%。

一键做空特斯拉，做空个股更简单

有人会说做空个股直接融券就好了，为什么要交易反向个股ETF？相对来说，个股ETF有如下优势：

①更便利

传统做空个股的方式是进行融券交易，向券商借入股票卖出，当股价下跌后以更低的价格买入股票并归还，赚取高卖低买的差价。投资者需要开立保证金账户并支付融券利息，对许多散户来说，做空个股操作上较为困难。

而反向个股ETF只需要一键买入即可实现做空，以最受欢迎的TSLQ为例，投资者只需要像交易常规股票一样，点击买入即可建立特斯拉空头头寸。

②费用低

融券做空需要向券商支付利息，融券的利率会根据每天的市场供应动态而变化，而个股ETF并不涉及借券，只需支付常规的股票交易手续费。

③门坎低

还是以特斯拉为例，卖空1股金额大约220美元，而买入1股TSLQ约50美元，用小资金即可参与个股做空交易。

④风险小

理论上个股ETF的风险小于直接卖空个股，因为当股价无限上涨的时候，直接卖空的亏损可能无限，而个股ETF的最大亏损就是你买入的本金额。

美国监管机构：风险特殊，散户别玩

但是相较于传统的指数ETF，个股ETF更激进，追踪单只个股价格，没有风险分散机制，波动和风险更大。

美国SEC主席表示，这些产品存在特殊风险，SEC委员提醒投资顾问不要向个人投资者推荐这些产品。AXS首席执行官则表示，这些基金面向的是“老练、活跃的交易员”，并不适合所有投资者，不建议那些无法时刻盯盘、不清楚杠杆风险的投资者买入。虽然嘴上不停强调风险，但监管机构却不断敞开大门，预计未来几个月将有更多的个股ETF上市。

此外，与SQQQ、TQQQ等杠杆ETF类似，杠杆式个股ETF长期持有会产生杠杆损耗。

杠杆ETF与反向ETF通过在交易日结束时对其多头和空头仓位进行再平衡，使其杠杆或做空比率在下一个交易日开始时保持初始比率。每日重置杠杆会使杠杆、反 ETF收益率逐渐偏离通过保证金账户进行杠杆投资的收益率，即“再平衡效应”。一般而言，只要标的指数没有明确的上涨、下跌趋势，波动率越大，杠杆越高，持有时间越长，投资者持有杠杆、反向ETF相对于使用保证金账户的投资收益偏离越大，所以更适合作为日内交易工具。

以1倍看空特斯拉TSLQ为例，9月21日至10月13日累计涨幅为36%，而特斯拉累计跌幅为28%，不到一个月的时间出现了8%的偏离。