9月8日，榮信教育文化產業發展股份有限公司（以下簡稱“榮信文化”）在創業板上市，保薦人為中原證券。發行價格25.49元/股，發行市盈率為59.29倍。截止到發稿時間，其股價大漲超29%，最新市值將近28億元。

榮信文化主要從事少兒圖書的策劃與發行業務、少兒文化產品出口業務。旗下擁有定位於中高端少兒圖書市場的“樂樂趣”品牌，以及定位於大眾消費少兒圖書市場的“傲遊貓”品牌。

根據招股書，公司實際控制人王藝樺、閆紅兵直接持股39.95%，其中2.67%股份處於質押狀態。

本次IPO所募集的資金主要用於少兒圖書開發及版權儲備項目、補充流動資金。其中，超8成資金用於補充流動資金。

募資使用情況，圖片來源：招股書

報吿期內，榮信文化實現營收約4.02億元、3.82億元、3.79億元，有持續下降趨勢；淨利潤分別為4527.7萬元、4671.86萬元、4063.58萬元，有所波動。

基本面情況，圖片來源：招股書

具體來看，榮信文化的主營業務收入按產品類型可以分為少兒圖書策劃與發行、少兒文化產品出口兩大類。其中，少兒圖書策劃與發行為公司的主要收入來源，佔比較高。

按產品劃分的主營業務情況，圖片來源：招股書

報吿期內，公司綜合毛利率分別為38.78%、37.44%和39.4%，存在波動，與可比公司水平接近。

公司策劃的圖書分為授權版權圖書和自主版權圖書。報吿期內，自主版權圖書在銷售佔比均超40%。公司與版權方簽署的授權版權圖書的授權協議一般為3-5年，協議到期後，版權方可以選擇續約或者將版權授予其他出版社或圖書策劃公司。如果公司的暢銷圖書在版權授權協議到期後不能續約，則可能影響公司業績。

報吿期內，公司向陝西未來出版社有限責任公司和陝西人民教育出版社有限責任公司的合計採購額分別約為1.87億元、1.69億元、1.51億元，佔採購總額的比例分別為69.62%、65.65%和61.4%，採購集中度相對較高。未來，如果公司與這兩家出版社的合作關係發生變化，可能對公司的業務造成不利影響。

據招股書，報吿期各期末，榮信文化的存貨淨額分別約為1.18億元、1.25億元、1.31億元，呈持續上升趨勢。未來，如果公司的圖書不能及時銷售，可能拖累公司經營活動現金流和業績。

報吿期內，公司存貨週轉率分別為1.96、1.79、1.63，低於可比公司均值。其中，公司存貨週轉率與新經典、讀客文化和果麥文化接近，低於世紀天鴻和天舟文化這兩家銷售教輔類產品的公司，教輔類產品時效性較強導致存貨週轉率更高。

存貨週轉率與同行業可比公司對比情況，招股書