自5月下旬以來，特斯拉(TSLA.US)的市值上漲了2800億美元。近期特斯拉再次拆股，爲多年來第二次，希望以此推動股價繼續上漲，但結果可能不會符合其預期。此次拆股將於8月25日(週四)美股開盤時生效。

暴漲神話難以再現

特斯拉2020年拆股時，在衆多因素的推動下，其股價當年上漲了7倍。

亞馬遜和谷歌母公司Alphabet近幾個月也實行了拆股，其後的股價表現顯示，這種曾經可靠的提振估值的策略正在熊市中失去作用。從宣佈分拆到生效當天，亞馬遜股價下跌了10%以上，而Alphabet下跌了21%。

Rainmaker Securities董事總經理兼聯合創始人Greg Martin表示：“在散戶涌入股市的牛市中，拆股的把戲更盛行。但在熊市中，散戶往往較少參與，而機構參與者絕不會傻到因拆股而買入某隻股票。”

自3月下旬宣佈拆分計劃以來，特斯拉的股價下跌了12%，與2020年從宣佈拆股到生效前一個交易日股價飆升60%相差甚遠。

在經濟衰退的威脅下，特斯拉等風險較高的成長型股票今年率先受到股市情緒惡化的影響。該股今年迄今下跌了16%，可能會出現2016年以來的首次年度下跌。從5月24日觸及一年低點以來，特斯拉週三收盤時已上漲42%。但由於散戶的熱情減退，該股的反彈在8月受阻。

根據Vanda Research的數據，投資者傾向於在分拆生效後的幾周內大幅減少買入股票。該公司認爲，這一次特斯拉也會遇到同樣的情況。

估值高企

除了投資者的情緒因素，特斯拉的高估值也可能使它更難上漲。目前它的預期市盈率約爲57倍，而標普500指數的市盈率爲17倍。分析師對該股的平均目標價意味着未來12個月它將下跌大約3%。

Grace Capital首席投資官Catherine Faddis表示，目前特斯拉的估值中包含了很多希望、投機、英雄崇拜之類的因素。投資者如果立即買入特斯拉，表明他們相信10年後該公司的營收可達到8000億美元，幾乎是今年預期的10倍。

特斯拉還面臨着一系列的挑戰，如汽車行業供應鏈持續短缺、原材料成本居高不下以及馬斯克與推特存在訴訟。它們都可能會對拆股後股價上漲造成阻礙。

不過，如果投資者情緒再次改善，特斯拉在散戶中的超高人氣可以確保它在短期內繼續上漲。

Rainmaker Securities的Martin稱，散戶的大力追捧對拆股後股價的走勢影響巨大。此外，特斯拉的拆分時機可能是幸運的，因爲美國的氣候投資法案將爲電動汽車行業創造大量的新需求，而特斯拉是行業的領導者。

特斯拉拆股之後，納斯達克100指數成分股將只有8只股票的股價超過500美元。經過今年的拋售和一系列的拆股，股價超過500美元的公司數量比年初減少了一半。