港股市場持續波動，多家機構此前相繼指出，市場反彈勢能充足，且基本面改善。國信證券也指出，隨着二季度業績期的來臨，業績下修有望在靜默期前大體完成，市場對公司的預期有望隨着業績期的結束企穩。就目前來看，港股已經積累了較強的反彈勢能。
下半年將面臨兩種可能性：
港股在三季度有所反彈，則是投資者可以考慮在三季度完成佈局和止盈的動作，在第四季度謹慎觀望。
港股在三季度維持低位震盪走勢，那麼港股將在宏觀經濟風險出清後，在今年四季度實現U型反轉。
無論哪一種情況發生，國信指出投資者的建議均是在三季度做好佈局。
國信指出，港股的反彈邏輯有以下四個，估值修復、風險偏好切換、股份回購、AH股溢價。
- 邏輯一 估值修復邏輯。
如果一支股票/一個行業的業績預期下調幅度小於股價下跌幅度，那麼在反彈中便存在估值修復的空間。
國信指出，CXO和生物藥板塊，這些公司在前期普遍經歷了股價的大幅回撤，但是業績預期方面卻有所上調。此外，醫藥保健設備與服務板塊也有充裕的估值修復空間。
半導體行業內分化較大，中芯國際（981 HK）與華虹半導體（1347 HK）的估值修復空間比較充裕。科技硬件主要是小米和聯想，樣本量小，不作板塊推薦。
- 邏輯二 風險偏好切換邏輯。
國信指出，2021年2月至今，“風險偏好指針”隨着大盤的下行順時針旋轉，高增長個股的估值優勢被削弱；反之，當大盤出現反彈機會時，這些高增長個股也將受益於“風險偏好指針”的逆時針旋轉，在估值層面受益於風險偏好的上升。結合三季度基本面改善的預期，高增長個股則有望迎來戴維斯雙擊。
目前汽車板塊、生物藥等相關板塊將從中受益，以汽車爲例，主要受益於部分參與了新能源車市場的企業，傳統汽車製造企業的增速則比較低。因此建議投資者鎖定新能源車，而非所有車企。
- 邏輯三 股份回購邏輯
國信指出，上市公司前期的回購行爲也是一個加分項，可以理解爲公司對自身股票進行的“抄底”。
- 邏輯四 AH股溢價邏輯
港股通於2014年11月開通，國信指出自2015年以來的AH股溢價情況，發現AH股溢價目前已經觸及高位，向上突破了+1標準差水平相當一段距離。對於AH兩地上市的公司來說，我們認爲AH股溢價處於高位也有助於相關公司的H股實現股價反彈。
