在週三爲期兩天的美國聯邦公開市場委員會(Federal Open Market Committee, 簡稱FOMC)會議前夕，美聯儲主席鮑威爾曾強調的作爲經濟衰退指標的3月期和18個月期的國債收益率曲線正在發出警告信號，大幅加息預期正在減弱。

本月，3月期國債收益率和18個月期國債收益率的利率差下降了約95個基點，這是自1996年有數據以來最大的月度降幅。美債收益率曲線的大片區域最近出現倒掛，因爲幾周以來，投資者對經濟衰退的擔憂促其購入更長期限的債券。

兩年期美國國債收益率和五年期美國國債收益率的倒掛幅度達2007年以來的最大水平，而兩年期與十年期美國國債收益率的倒掛幅度更是達到2000年以來最高水平，約爲24個基點。此前，鮑威爾在3月份時淡化了這種逆轉，他認爲3個月至18個月的收益率曲線纔是真正重要的，但這兩種債券的收益率水平正在趨同。

無疑，美聯儲又將面臨抉擇，一邊是通脹驅動因素(如工資)的數據已高到足以給政策制定者施加保持強硬立場的壓力，一邊則是更廣泛的經濟指標表明美國經濟正走向嚴重放緩。

City Index分析師Fawad Razaqzada表示：

市場現在似乎也在擔憂美國經濟未來是否進入衰退。如果衰退，會阻止美聯儲加息嗎？收益率倒掛程度已經加深，清晰地表明瞭債券市場的看法，即積極加息或導致經濟衰退。

道明證券駐新加坡策略師Prashant Newnaha表示，

利率市場預計2023年美聯儲將降息，這意味着市場預計美聯儲將以衰退風險上升爲中心。由於官方通脹數據尚未確認見頂，美聯儲可能會繼續對抗通脹，儘管有跡象顯示美國和歐洲經濟正在放緩，通脹曲線應會進一步趨平。

此外，市場擔心二季度美國經濟再度陷入負增長，上季度美國GDP同比下降1.4%，定於週四公佈的美國GDP數據可能顯示，全球最大經濟體美國已經進入衰退。但Newnaha表示，債券投資者可能會發現，僅憑這一數據還不足以安撫美聯儲的鷹派立場。

除了債券市場以外，美國財政部官員們也紛紛提前預警，表示即便二季度GDP下滑，考慮到整體的收入和就業數據，經濟可以說仍處於健康良好狀態。

對於美聯儲會否很快按下緊縮暫停鍵，華爾街大行已經出現了明顯分歧。

摩根士丹利的策略師認爲，即使經濟衰退擔憂加劇，現在就寄希望於美聯儲停止緊縮還爲時尚早，而這也就意味着美股距離觸底還有不小的空間。相比之下，摩根大通的策略師則更爲樂觀，認爲美國通脹已經見頂，而這將引領美聯儲轉變方向，並有助於提振美股的後續表現。

週一美國前財政部長薩默斯在接受媒體採訪時表示，美聯儲官員需要堅持到底，以抑制持續處於40年高位的通脹，雖然他對美國經濟實現軟着陸的可能性表示懷疑，稱這“非常不可能”。