在周三为期两天的美国联邦公开市场委员会(Federal Open Market Committee, 简称FOMC)会议前夕，美联储主席鲍威尔曾强调的作为经济衰退指标的3月期和18个月期的国债收益率曲线正在发出警告信号，大幅加息预期正在减弱。

本月，3月期国债收益率和18个月期国债收益率的利率差下降了约95个基点，这是自1996年有数据以来最大的月度降幅。美债收益率曲线的大片区域最近出现倒挂，因为几周以来，投资者对经济衰退的担忧促其购入更长期限的债券。

两年期美国国债收益率和五年期美国国债收益率的倒挂幅度达2007年以来的最大水平，而两年期与十年期美国国债收益率的倒挂幅度更是达到2000年以来最高水平，约为24个基点。此前，鲍威尔在3月份时淡化了这种逆转，他认为3个月至18个月的收益率曲线才是真正重要的，但这两种债券的收益率水平正在趋同。

无疑，美联储又将面临抉择，一边是通胀驱动因素(如工资)的数据已高到足以给政策制定者施加保持强硬立场的压力，一边则是更广泛的经济指标表明美国经济正走向严重放缓。

City Index分析师Fawad Razaqzada表示：

市场现在似乎也在担忧美国经济未来是否进入衰退。如果衰退，会阻止美联储加息吗？收益率倒挂程度已经加深，清晰地表明了债券市场的看法，即积极加息或导致经济衰退。

道明证券驻新加坡策略师Prashant Newnaha表示，

利率市场预计2023年美联储将降息，这意味着市场预计美联储将以衰退风险上升为中心。由于官方通胀数据尚未确认见顶，美联储可能会继续对抗通胀，尽管有迹象显示美国和欧洲经济正在放缓，通胀曲线应会进一步趋平。

此外，市场担心二季度美国经济再度陷入负增长，上季度美国GDP同比下降1.4%，定于周四公布的美国GDP数据可能显示，全球最大经济体美国已经进入衰退。但Newnaha表示，债券投资者可能会发现，仅凭这一数据还不足以安抚美联储的鹰派立场。

除了债券市场以外，美国财政部官员们也纷纷提前预警，表示即便二季度GDP下滑，考虑到整体的收入和就业数据，经济可以说仍处于健康良好状态。

对于美联储会否很快按下紧缩暂停键，华尔街大行已经出现了明显分歧。

摩根士丹利的策略师认为，即使经济衰退担忧加剧，现在就寄希望于美联储停止紧缩还为时尚早，而这也就意味着美股距离触底还有不小的空间。相比之下，摩根大通的策略师则更为乐观，认为美国通胀已经见顶，而这将引领美联储转变方向，并有助于提振美股的后续表现。

周一美国前财政部长萨默斯在接受媒体采访时表示，美联储官员需要坚持到底，以抑制持续处于40年高位的通胀，虽然他对美国经济实现软着陆的可能性表示怀疑，称这“非常不可能”。