事件：公司發佈2022 半年度業績預吿，上半年實現營收27-29 億元，同增123%-140%，歸母淨利潤2.0-2.2 億元，同增152%-177%；其中2022Q2 營收14.7-16.7 億元，同增127%-158%，環增20%-36%，歸母淨利1.2-1.4 億元，同增2931%-3425%，環增59%-85%，符合預期。 2022Q2 盈利修復，後續出貨持續高增。公司2022Q2 膠膜出貨約1.2億平，同增101%/環增9%，Q2 受疫情影響上海工廠停擺1 月+，影響出貨約0.2 億平。膠膜3 月開始上調報價，預計Q2 均價約15-16 元/平，環增約25%，傳導粒子漲幅。漲價後毛利率環比小幅上升，測算單平淨利約1-1.2 元/平。Q3 看公司產能逐漸落地銷量環比上升，粒子價格已從3 萬+下調至2.8 萬，膠膜盈利有望進一步提升。 擴產持續推進，瞄準行業二供。公司2021 年初存量產能1.7 億平，上市後快速擴產，截至2021 底膠膜產能6 億平，2022 年計劃擴產3.5 億平，2 月泰州工廠啟動，4 月上饒二期啟動，年底達9.5 億平。隨增資擴產，預計2022 年出貨5.5-6 億平，23 年9-9.5 億平，目標市佔率25%，勇爭龍二。 盈利預測與投資評級：基於公司膠膜產品受下游認可度高，產能擴張帶來銷量提升，我們維持此前公司盈利預測，我們預計公司 2022-2024年 歸 母 淨 利 潤 為5.5/8.1/10.9 億 元，同比+120%/47%/34%，對應PE分別為30/20/15，我們給予公司2022 年37 倍PE，對應目標價244.2元，維持“買入”評級。 風險提示：競爭加劇、政策不及預期等。