市場及策略回顧
投資者5月延續較爲審慎及保守態度。美聯儲公佈5月會議紀要，顯示對通脹的態度依然堅決，支持未來數次會議50BP加息、6月開啓縮表、考慮出售MBS，但更重要的是美聯儲在紀要中或透露了在年底放緩加息、甚至停止加息的可能。
另外，國內宏觀政策持續發力，並逐漸聚焦在寬房地產信用等核心舉措，這有利於穩定投資者對經濟的預期，成爲市場進一步反彈的重要支撐。隨着復工復產陸續推進，後市關注基本面修復力度。
六月投資觀點
踏入6月，市場聚焦疫情拐點和政策暖風，並關注美聯儲啓動縮表。美國公佈的核心PCE物價指數同比增長4.9%，通脹顯示出見頂跡象；我們仍認爲美聯儲將在9月放緩加息幅度至25BP，整體加息進程結束於23Q1，後續美聯儲操作路徑將很大程度上取決於供需缺口的縮窄程度，以及外部環境的變化。
中國方面，央行5年期LPR下調15BP、連續降息，政策基調由託而不舉向積極支持轉變。當前市場對穩增長政策密集催化的預期充分。參與穩增長行情，還是要「買預期，賣兌現」，短期市場集中「賣政策催化兌現」，但調整後可以「買政策效果提升預期」，再佈局低估值順週期行業。
投資策略及配置
中國政策重點佈局製造業和供應鏈恢復。短期更看好穩增長板塊，重點提示「交易穩增長」(建築、建材、房地產) 的機會。
國常會提出階段性減徵部分乘用車購置稅600億元及其他多項利好汽車行業恢復和發展的政策，看好汽車消費。另外，疫情形勢穩定，出行限制有所放鬆，看好三季度起民航客運量或將明顯反彈，疊加傳統的暑運旺季，利好機場航空股。
多地加快出臺促消費政策舉措，並通過發放消費補貼、消費券等方式，刺激消費需求。留意餐飲零售、汽車家電、信息消費、綠色消費投資機遇。另外，當前銀行板塊已經凸顯足夠的估值安全邊際，在寬信用加上穩經濟的大前提下，預期銀行股將迎來估值修復。
主題投資方面，農業基金潛力佳。全球糧食危機，據國際食物政策研究所 (IFPRI) 發佈的數據，截至5月28日，包括阿根廷、印度等，全球已有20多個國家實施了糧食的出口限制令。債券市場方面，內地三部委進一步便利境外機構投資者投資中國債市，明確提出宏觀槓桿率會有所提升，有利於提升債券市場的流動性與穩健性。當前市場環境下，透過多元資產的配置更有望能爲投資人降低投資組合風險。
