市場反彈雖遲但到，在失守2900點之後，近日市場迎來反彈，截至4月28日收盤，逼近3000點，情緒面得到一定修復。其中，消費作為市場恢復的一大主線，政策面已多次強調將努力促進消費的持續恢復，同時，隨着疫情對消費的階段性影響的退卻，消費回升已然是一個確定性命題。

其中，近期湧現的新興消費概念，更是受到市場熱捧，露營消費就是其一。筆者關注到該概念下的龍頭企業探路者（300005.SZ）近日發佈了2021年年報，在受到了局部疫情散發的影響下，公司依舊成功扭虧為盈，能取得如此業績，實屬不易。

並且筆者注意到，公司進軍了芯片領域，將發展引擎升級為雙極驅動。那麼户外用品+芯片兩個差異如此大的板塊，是如何成為探路者發展動能的呢？其中有何必然聯繫？兩大板塊未來爆發力又如何呢？

扭虧為盈，雙極驅動

財務數據是剖析公司發展的關鍵指標，據探路者年報數據公佈，公司2021年營業收入達人民幣12.43億元，同比大幅增長36.23%，報吿期內錄得淨利潤5446.52萬元，同比增長119.81%，實現了扭虧為盈。

圖：探路者財務數據概覽

資料來源：公司公吿，格隆彙整理

從數據上不難看出，探路者過去一年的業績是超預期的，多項改革初見成效。2021年由於局部疫情仍然呈現散發情況，對於户外用品而言，疫情除了對原本實體店、供應鏈等一系列的影響，還會由於疫情減少出行量使得影響加重。

但就是在這樣艱難的大環境下，探路者依舊成功實現大幅扭虧。公司通過借力“冬奧”、“航天”等重大事件，對品牌進行推廣建設，同時持續優化營銷網絡，整合供應鏈，最終實現了2021年的亮眼成績單。

傳統第一極業務的穩健發展，是探路者擴展另一極業務的基礎。2021年9月，公司成功收購國內Mini LED技術處於領先水平的芯片設計和製造企業北京芯能60%的股權，正式進軍Mini LED產業。

從企業發展的角度來看，芯片業務無疑是探路者拔高公司成長天花板的戰略，同時，差異化如此大兩大板塊，也更有利於公司提升抗風險的能力。

進一步分析探路者芯片業務的佈局，可發現其未來該業務的成長性和爆發性不容小覷。先從技術上來看，Mini/Micro LED主動式驅動技術是芯片領域的一大細分賽道，並且是Mini LED背光顯示器的競爭焦點。在此領域北京芯能一直處於領先地位，是目前全球能提供Mini LED主動式顯示驅動芯片產品的幾家公司之一。

更為值得注意的是，背景芯能還是國內首家同時擁有背光和直顯Mini LED主動式顯示驅動芯片的公司，兩類產品均已完成流片，直顯產品的封裝集成生產線已完成試產。

再從行業角度來看，公司主營產品MiniLED顯示驅動IC及模組產品的下游，囊括了常見的室內外大屏、電視、電腦、手機、車載顯示屏等眾多領域。可以判斷，隨着接下來消費的復甦，探路者的芯片業務或將收益於下游需求的上漲。

由於芯片領域的競爭，時間跨度較長，戰略發展方向起着至關重要的作用，所以最後再從公司的決策領導層來分析。

探路者的新管理層對於芯片行業擁有豐富從業經歷，並且在其掌舵下，成功帶領探路者的户外業務在2021年扭虧為盈，未來芯片業務勢必也能有更強的表現，兩極加持下，探路者有理由走向更高的高度。

同時，在股東層面，在2021年年初，經歷股權調整後，探路者新股權背後出現國資身影，有望為公司的增添了國資資源背書，對於如芯片這樣的國家戰略重點發展產業而言，探路者的股東資源將進一步提高公司芯片業務發展的確定性。

後疫情時代，露營概念火熱，户外消費迎重大機遇

如果説探路者芯片業務是開闢公司未來的想象空間，那麼當下露營消費的火熱則是直接加速探路者户外業務的成長速度。

露營概念其實由來已久，此前盛行於歐美，後來在日本、韓國等地也開始興起，其中日本更是將露營衍生出了不同的風格。若按專業程度和所需的裝備，對露營市場進行大致區分，可分為“簡單露營”、“精緻露營”、“專業露營”幾類。

以日本市場為例，依託於營地、旅遊景區的簡單露營和精緻露營是大多數人的選擇，據日本文部科學省統計，2020年日本全國露營地總數為2107所，2020年日本户外裝備市場規模達到44.5億美元，約300億人民幣。

圖：日本露營營地地圖

資料來源：澎湃新聞系廣山，格隆彙整理

對比國內來看，國內目前簡單露營和精緻露營均處於快速發展階段。具體從營地數量就可看出，目前國內營地數量約為2000塊，並且其中部分為房車綠用地。與日本和美國相比，人均營地擁有量存在較大差距。據相關專家估計，未來預估可能在5-10年內每年至少一次露營過夜的滲透率將會達到日韓水平。

可見目前國內的露營市場是存在較大潛力的。尤其是其中的裝備領域，簡單露營和精緻露營是户外裝備的市場份額佔比較大的板塊，是主要消費力，專業露營則承擔的帶動前兩者的作用。但從覆蓋面的角度而言，三類人羣均是探路者的消費者，因此露營市場的飛速成長也必將帶動公司的發展。

國內的露營消費之所以會在今年開始展露頭角，和整體消費的改變是密不可分的。其中有三大因素或是造成此改變的原因。

一是新的消費羣體的消費能力和消費意識的改變，二是受疫情影響減少出行半徑下，消費者對於差異化娛樂項目的追求。三是內循環的強力推動下，之前小眾的户外消費將不斷迎來增長，近來火熱的滑雪、衝浪、户外露營等項目都是例子。

從底層的原因不難看出，露營消費作為整體消費走向新趨勢的表現之一，具備長遠發展的邏輯基礎。同時，作為户外消費中的其中一個板塊，露營消費還將在大趨勢的洪流下，帶動其他户外板塊的發展。

探路者作為“中國户外第一品牌”，憑藉在行業深耕多年的經驗和品牌積累，是極有機會承接到行業發展的紅利，其中不僅僅是目前的露營概念，還有更多户外衍生概念，當前公司的業績表現或僅是冰山一角。

小結

除了行業角度的判斷，政策面來看，促進消費已是當下的一大戰略，並且已經有了實質化的措施，例如消費券等都是直接促進消費的手段。

露營消費、户外消費，作為此前的小眾消費，在此番崛起之後，市場空間將不斷擴增，未來將成為消費板塊的增量之一，有望釋放更大的潛力。無疑，作為龍頭的探路者是其中最值得關注的企業。