清明小長假，外圍漲一天，跌一天，歐美主要指數基本抹平大A休假期間的漲幅，對大A開盤也就是中性影響。

開盤三大指數小幅低開，隨後開啟震盪回調的織布機模式，市場向上沒有上漲的動力，下跌又有政策邏輯的支撐，還是在震盪尋找方向。

對於市場主線，假期消息刷榜最多的還是圍繞節前強勢的房地產和中醫板塊兩主流板塊，尤其是市場對中藥的關注度無與倫比，讓各路資金高看一眼。

具體來看，香雪製藥20CM漲停，紅日藥業、紫鑫藥業漲停，以及週末比較高調的以嶺藥業再次大陽向上打開空間。

消息面上，世衞組織站台鼓勵支持中藥，稱中醫藥能有效治療新冠，鼓勵成員國考慮吸納中醫藥。

“世界衞生組織關於中醫藥治療新冠肺炎專家評估會”的報吿於3月31日在世衞組織官網發佈，來自世衞組織6個區域的21名國際專家參加了評估會。會議報吿指出：中藥能有效治療新冠肺炎，降低輕型、普通型病例轉為重症，縮短病毒清除時間，改善輕型和普通型患者的臨牀預後。報吿同時鼓勵成員國考慮中國形成並應用的整合醫學模式；有效管理當前疫情並對未來可能發生的大流行做好準備。

除了國外權威組織提升了對中醫藥的認可外，國內政策鼓勵支持的大邏輯依舊不變，甚至在加強。

此前出台的中醫藥“十四五”規劃，再次驗證政策支持力度加強。3月29日，國務院辦公廳發佈《關於印發“十四五”中醫藥發展規劃的通知》，統籌考慮醫療、科研、產業、教育、文化、國際合作等中醫藥發展重點領域，共提出十個方面重點任務，及15項主要發展指標。

規劃指出，目標到2025年，中醫藥健康服務能力明顯增強，中醫藥高質量發展政策和體系進一步完善，中醫藥振興發展取得積極成效，在健康中國建設中的獨特優勢得到充分發揮。

其實從2019年底至今，中藥的政策就在持續落地，國家對中醫藥的支持政策已經由過去的頂層設計逐步過渡到落地執行階段。包括中藥產業已在新藥審評、醫院使用、醫保支持等多維度持續獲得國家政策扶持，整體頂層設計已為中藥全產業鏈發展奠定了良好的基礎，都是中藥中長期景氣度上行的大邏輯。

此外，中藥產品提價，比如安宮牛黃丸的各家持續漲價；市場集中度提升，渠道庫存週期顯著弱化，都讓中藥估值邏輯再上一高度。

對於具體細分方向的機會，華安證券認為，全年看，中藥板塊機會依舊在中藥創新藥和品牌名貴中藥OTC。

該機構認為，醫藥的主題比較散亂，目前無明確的主題，但是新冠的主題回撤較大，中藥相關的公司和醫療服務公司有亮眼的表現但是總體的引領性還不夠強，重磅政策中藥“十四五”規劃出爐反而致使中藥板塊第二天集體回調，但是“中藥十四五規劃”奠定了中藥的基礎，不改中藥中長期板塊向上趨勢。

結合宏觀的不確定性（俄烏戰爭動盪、美國通脹加息、疫情各地點發等），站在基本面和資金結構的行情點，今年集採政策又持續推進落地（耗材集採、國採、聯盟採等），另外，短期醫藥行業板塊暫沒看到明確的利好政策/變化，很多醫藥公司的估值都已經到了非常合理的區間，但是政策帶來的變動不確定性讓很多投資者無從下手。醫藥（中信）4月5日的PE37.5倍，已經是醫藥歷史的估值中樞下游合理區間，醫藥具備比較強的投資價值。

不過，民生證券認為，中藥的機會更多在於中藥創新。中藥創新大勢已至，產業鏈機遇蓬勃待發。

首先，中藥註冊審批全流程改革，助力中藥傳承創新。中藥註冊分類重大改革，分類更簡潔，充分適應中藥研發規律。“三結合”評審體系推動中藥臨牀證據科學化落地。相比化學藥，中藥知識產權保護期限或更持久，有利於增加企業護城河。

另外，中藥創新藥煥發生機，行業迎來發展春天。2021年中藥申報數量為1371個（+190%），達到近6年中藥申報數量的巔峯；批准12箇中藥新藥上市，批准數量創新高。中藥研發路徑規範化利好研發實力強、佈局管線早的中藥企業。

該機構認為，CRO企業有望受益中藥研發浪潮開啟。中藥CRO服務內容獨特，如經典名方的炮製和劑量標定、中藥材資源的評估和溯源、專利保護等，需深刻理解中藥複方配伍規律。中藥CRO過往發展緩慢，未來有望受益中藥創新藥發展浪潮。

不排除市場資金在中藥已經開啟新的抱團，但邏輯再硬再堅挺，都不是追高的理由，沿着趨勢低吸是一個明智的選擇。