不久前，黃曉明和baby官宣離婚了。

而地產圈的一場堪比TVB黃金檔的豪門夫妻撕逼大戲，也終於落下帷幕。

繼1月14日，金科創始人黃紅雲與妻女解除《一致行動協議》後。2月7日，黃紅雲之女黃斯詩將持有股份清空完畢，套現6億離場。

至此，黃紅雲的江山算是保住了。

上市公司“夫妻店”，創業易，守成難。

過去曾發生的幾起創始人離婚“散夥”案，無一不是影響上市公司控股權變動的黑天鵝。

但金科的這場分家大戲，既不乏運籌帷幄的資本操作，也有離婚奪產的八卦新聞。

看點很足！

1

夫妻反目

這齣好戲，最早還得追溯到2011年。

當年，金科剛剛借殼ST東源成功在A股上市，黃紅雲與陶虹遐夫婦的財富迎來飛躍，以103億的身家成為重慶第二富豪，僅次於龍湖地產的吳亞軍夫婦。

世上的故事總是這樣相似。就像吳亞軍夫婦當初離婚收場一樣，黃陶二人最終也撕破臉皮。

2017年，黃紅雲與妻子陶虹遐離婚，對簿公堂。在離婚協議書中，雙方約定按照51%：49%的比例，分割公司股份。

而恰在那幾年，金科和融創之間的股權爭奪，也正值白熱化。

2016年9月，融創以40億定增入股金科，獲得16.96%股權。此後，通過不斷吸收市面上的股權，融創一步步威脅到黃紅雲大股東的地位。

孫宏斌與黃紅雲對金科控制權的爭奪，也基本貫穿黃陶二人離婚案始末。

2018年7月，雙方經法院調解達成一致，把陶虹遐持有的49%股份過户到指定主體。但為了公司穩定，相關手續並沒有辦理完成。

大難當前，一致對外。畢竟曾是夫妻，為了對抗外部企業對公司控制權的爭奪，維護多年的耕耘成果，兩人簽署了一致行動人約定，這被外界解讀為對抗融創的手段。

直到2020年4月，融創開始處置持有的金科股份，“野蠻人”警報才宣吿解除。同時，黃紅雲還拉來好兄弟車建新入局，紅星系接手了融創的部分股權。

黃紅雲

彼時，外敵既除，那麼黃氏家族內部的矛盾，也終於適時爆發了。

一年後，2021年5月，因黃紅雲遲遲未把陶虹遐所有的股權進行分割，陶虹遐狀吿前夫，黃紅雲也因此被重慶市高級人民法院列為執行人，金額3.7億元。

6月28，雙方才完成股權拆分過户。

原本事情到這裏，算是落下帷幕了。但沒成想，7月8日，陶虹遐再度炮轟前夫，《致金科全國供應商朋友的公開信》在供應商圈子內流傳，同時一封《致金科全體員工的公開信》也在網絡上悄然傳開。

信中寫道，在6月28日上午完成股權拆分後，黃紅雲當天下午就解除了其胞弟陶建和陶國林在金科的所有職務。

“黃紅雲的行為，已觸犯了法律，失去了一個金科大股東的行為底線。同時，黃紅雲的行為嚴重傷害了金科員工，已完全超越了作為一個合格的金科大股東的行為底線。”

次日，金科發佈公吿稱，陶建和陶國林，因為長期在外兼職、與他人合夥辦公司並擔任職務等等原因，公司根據勞動法才將二人開除，並不存在陷害。

金科聲明全文

2022年1月14日，黃紅雲與前妻以及女兒黃斯詩，才正式解除一致行動人關係。

此時，黃紅雲持有金科股權為18.22%，為了避免股權架構不穩，他立刻與老朋友紅星系簽訂一致行動協議，雙方共佔有總股本的29.36%。

來源：天眼查

幾經周折，黃紅雲總算是終於維持住了金科實控人的地位。

但此時的外界情況，早已不如幾年前那樣樂觀。

2

四面楚歌

頻繁的股權結構變動，歷經5年的分家爭執，即便不考慮外部因素，金科的經營情況，也已經不太樂觀。

曾幾何時，藍光、龍湖、金科，被譽為西南房企三劍客，而且在“兄弟”藍光發展陷入困境之際，金科還伸出援助之手，以承債收購的方式，吃下藍光70億的項目。

時過境遷，江山飄零，從去年上半年開始，金科集團的拿地步伐明顯放緩，同時還面臨着員工維權和項目停工爛尾的困境，還有強制員工65折全款買房以及理財產品等等負面新聞，無一不暴雷出一個問題——缺錢。

從2020年8月底至今，除了離婚財產分割問題頗受外界關注外，伴隨市場大環境收緊，金科股份的股價持續下跌，腰斬過半。

來源：Choice

在整個A股地產板塊，按財務狀況來看，金科排在第六位。但在房企普遍遭遇流動性問題的大環境下，早在去年三季度，金科就出現了130億的現金淨流量負值。

2021年，金科的實際銷售額約為1876億元，較2020年的2233億減少16%，僅完成全年銷售目標的75%，低於規模房企88%的平均目標完成率。

同時，金科的盈利能力也顯著下滑。2021年三季度，金科歸母淨利潤僅增長2.04%，與2020年同期的11.46%相差甚大；截至9月份，銷售毛利率為19.52%，較上年同期下降5.66%。

低迷的數據，在現實中體現得尤為明顯。

1月下旬，位於廣西南寧的五象湖西金科博翠山一、二、三期，全面停工。

今年春節前夕，因為債務糾紛，位於重慶兩江新區的金科總部大樓，被幾百名憤怒的農民暴力衝撞，他們大喊着“還錢，還錢，還錢”。

而據金科方面的迴應文件顯示，此前已經按照合同約定，對二期項目按照91.3%的比例支付了工程尾款，一期項目的支付比例也達到101.5%。

事情究竟如何，相關信息還沒有得到官方印證。

但是，一個企業內部出現如此惡劣的事件，必然會引起投資者的遲疑和觀望，對公司成長產生衝擊。

再從整個房地產行業來看，2022年的到期債務預計為9603億元，儘管比去年下降了四分之一，但依然是近萬億的高位償債規模。

根據Wind數據預計，2022-2025年是房企美元債對付的高峯期，2022年是未來四年壓力最大的年份，其中1、3、4、7月的月度償債規模均超過千億元。

這種時候，企業不得不開啟自救。

在低迷的市場環境下，房子難賣，如何活下去是各大房企面臨的最大問題。若僅指望銷售回款，來緩解資金壓力，那肯定是遠遠不夠的，必須疊加資產出售以補充現金流。

比如，今年才剛開始，就已經有輝旭控股、金輝控股、中梁控股、時代中國控股等多加房企回購票據，以及上坤、寶龍、中駿、旭輝、大發、禹洲、榮盛、富力等公司在原有存債基礎上，實現了美元債交換要約，不僅債務得到展期，同時還收穫了更多週轉空間。

除此之外，為了緩解資金壓力，各大房企還在積極出手公司資產。如，融創中國把文旅城二期項目的40%股權讓給華髮集團，獲得14億資金；雅居樂向海螺創業出售5家環保公司股權，獲得11.29億元。

幅度最大的則是閩系房企世茂。1月21日，以10.6億元出售上海黃浦地塊；1月24日，出售廣州亞運城項目；1月28日，再度以45億元出售上海外灘茂悦酒店。

資料顯示，目前世茂已經把全國35個重點項目進行推介，合計報價741億元。創始人許榮茂，還在春節期間，將自己的外海物業擺上貨架。

八仙過海，各顯神通，各方都在行動。

不過最秀的，還得是金科。

3

公主退場

其實，相比於其他融資方式，股東，乃至關聯人士提供的借款，有更大的便捷性與靈活性，減少短期流動資金的壓力，有利於房企流動資金平衡。

2月9日，金科股份發佈公吿，稱公司股東黃斯詩通過二級市場減持4565萬股，減持比例為0.85491%。

本次減持後，黃斯詩套現約1.926億元。

來源：公吿截圖

而在半個月前，黃斯詩就已經減持金科股份7793.62萬股，套現4.14億元。

一系列的減持動作，為黃斯詩帶來了超過6億元的現金收入，同時她也清空了持有長達11年的金科股權。

有意思的是，在套現成功後，黃斯詩馬上就向金科提供1.2億借款，補充公司流動資金，年息為10%。

這一進一出，頗為巧妙。

黃斯詩的種種舉動，也被外界形容為“為父償債”的好女兒。

隨着黃斯詩股份減持完畢，這場曠日持久的分家大戲，則真正迎來了終結。

吵鬧多年，黃紅雲的金科實控人地位算是保下來了。而只有創始人掌握住公司的控制權，才能在治理中擁有強力的執行力和決斷力。

只要黃紅雲建立的這個聯盟不破裂，那麼他對金科的控制權，相對來説就還算穩定。

本來，通過股權套現，再借給公司解決流動性的操作，在資本市場並不罕見。

只是，孝道作為國人深入骨髓的優秀品質，黃斯詩作為女兒，通過這種操作為父解憂，更容易受到大眾關注。

就算拋開這個因素，從股權人變成債權人，即便不成功，也能挽回一些財產損失；而如果成功了，不僅能建立救父於危難的好女兒形象，還能有10%的年利收入。

簡直太妙了！

儘管沒有了股份，但黃斯詩仍將為父親的公司提供支持。金科股份在公吿中稱，黃斯詩持續看好公司發展，並計劃未來一年內根據自身現金流安排和公司需要繼續支持上市公司發展。

而更早前，去年3月份，黃斯詩向金科購買九曲河項目的9個商鋪，給公司帶來了1308萬元的流動資金。

雖然金科的公吿稱這是黃斯詩的“個人需求”，但是，懂得都懂！

從套現後借錢給公司發展，到幫助父親贏得股權鬥爭——這位地產大亨千金手中的股份，好像從來都不真正屬於自己。

早在2011年5月，金科借殼上市之時，黃紅雲家族共持有ST東源6.86億股，其中2619萬股屬於黃斯詩，持股比例為2.26%。

因為這些股份，她擁有決策時的一票否決權，相當於是穩固家族地位的“砝碼”。

只不過，黃斯詩從未在金科擔任過職務，也鮮有出席金科的經營活動。

直到2018年後股權之爭後，黃斯詩才露面頻繁了些許。而也是在這個時期，合生創展、碧桂園等房企，陸續步入二代掌權的新時代，只有金科方面毫無動靜，黃紅雲仍然大權在握。

至少，與父母為了股權引發劇烈的家庭鬥爭相比，黃斯詩肯定是合格的，稱呼一聲“地產公主”也不為過。

4

結語

曠日持久的分家大戰，疊加嚴重的債務危機，公司的市場形象、日常運營，乃至資本市場對其信心，肯定都有不小的負面影響。

儘管各方面消息都這麼壞，但隨着政策調控，最近整個地產板塊都大幅反彈，金科也不例外，今日上午直接漲停板。

沒有基本面的支撐，這種無根之萍，能遊蕩多久呢？