2021年業績預吿：超預期視角下，通脹鏈和新材料亮眼

格隆匯 01-16 14:50

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本文來自：王楊策略研究，作者：王楊陳昊

投資要點

近期上市公司陸續披露2021年業績預吿，從年報預吿線索看，各板塊、行業和公司哪些增速快，哪些超預期多？

整體：雙創披露居前，預喜率達九成

截止1月14日上午，已有323家上市公司披露2021年度業績預吿，其中創業板（113家，10.33%）、科創板（40家，10.50%）披露率相對居前，主板（168家，5.35%）和北證（2家，2.41%）披露率較低。

預吿類型上，預喜率近9成，其中，科創板和主板的預喜類型以預增為主，創業板則集中於略增和預增兩類。

預吿增速上，已披露公司整體較為亮眼。以21年報預吿中的歸母淨利增速為口徑，披露口徑下以整體法計算，A股整體2021全年淨利潤同比增速為83.38%，主板、創業板和科創板分別為77.25%、78.17%、84.90%，北證僅披露2家參考性較弱。

行業：碳中和數量多，通脹鏈佔比高

就盈利增速來看，環保、基礎化工、有色金屬、電力設備行業2021全年、Q4業績均領先。

從超預期視角看，碳中和數量多，通脹鏈佔比高。近七成超預期公司集中於基礎化工、有色金屬、電力設備、電子和醫藥生物，此外，以農林牧漁、商貿零售、家電為代表的通脹鏈的超預期佔比較高。

公司：資源類增速快，材料超預期多

就21年絕對增速來看，資源類2021全年和Q4增速整體領先。

就超預期維度看，新材料類、電子、券商等數量較多。具體來看，比較預吿口徑下業績增速中樞與Wind一致預期，可以發現有52家上市公司業績超預期，詳細名單見表格。

風險提示

1、披露業績樣本過少，不能完全代表市場/行業整體；2、上市公司業績再度修正。

1、整體：雙創披露居前，預喜率達九成

創業板和科創板披露率居前。截止1月14日上午，已有323家上市公司披露2021年度業績預吿，披露率僅6.88%，其中創業板（113家，10.33%）、科創板（40家，10.50%）披露率相對居前，主板（168家，5.35%）和北證（2家，2.41%）披露率較低。

預喜率達近9成。預吿類型上，1）整體來看，預吿業績中，續盈/略增/扭虧/預增上市公司數分別為13/70/14/185，整體預喜率高達87.3%；2）從各上市板塊來看，各板塊預喜率均在84%-89%區間，其中科創板和主板預喜類型以預增為主，創業板則集中於略增、預增兩類。

就年報預吿增速來看，已披露公司整體較為亮眼。1）全年維度，披露口徑下以整體法計算得全A 2021全年淨利潤同比增速為83.38%，現階段披露公司業績較為亮眼，主板（77.25%）、創業板（78.17%）、科創板（84.90%）全年業績增速未出現明顯分化，北證僅披露2家參考性較弱。2）Q4維度，披露口徑下以整體法計算得全AQ4單季度淨利潤同比增速達67.66%弱於前三季度，創業板（156.72%）跑贏市場整體，主板（58.91%）、科創板（38.28%）弱於市場。

2. 行業：碳中和數量多，通脹鏈佔比高

就盈利增速而言，碳中和鏈增速快，環保、基礎化工、有色金屬、電力設備行業等2021全年、Q4業績均領先。

整體法下，1）全年維度，在披露公司數超5的行業中環保（254.44%）、基礎化工（214.35%）、有色金屬（171.02%）、醫藥生物（168.78%）、電力設備（135.90%）2021全年業績增速居前，且主要集中於週期、成長賽道；2）Q4維度，在披露公司數超5的行業中環保（184.99%）、基礎化工（169.23%）、電力設備（168.72%）、有色金屬（161.02%）和輕工製造（156.60%）Q4單季度增速居前，和全年維度上高度重合。