2021年业绩预吿：超预期视角下，通胀链和新材料亮眼

格隆汇 01-16 14:50

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本文来自：王杨策略研究，作者：王杨陈昊

投资要点

近期上市公司陆续披露2021年业绩预吿，从年报预吿线索看，各板块、行业和公司哪些增速快，哪些超预期多？

整体：双创披露居前，预喜率达九成

截止1月14日上午，已有323家上市公司披露2021年度业绩预吿，其中创业板（113家，10.33%）、科创板（40家，10.50%）披露率相对居前，主板（168家，5.35%）和北证（2家，2.41%）披露率较低。

预吿类型上，预喜率近9成，其中，科创板和主板的预喜类型以预增为主，创业板则集中于略增和预增两类。

预吿增速上，已披露公司整体较为亮眼。以21年报预吿中的归母净利增速为口径，披露口径下以整体法计算，A股整体2021全年净利润同比增速为83.38%，主板、创业板和科创板分别为77.25%、78.17%、84.90%，北证仅披露2家参考性较弱。

行业：碳中和数量多，通胀链占比高

就盈利增速来看，环保、基础化工、有色金属、电力设备行业2021全年、Q4业绩均领先。

从超预期视角看，碳中和数量多，通胀链占比高。近七成超预期公司集中于基础化工、有色金属、电力设备、电子和医药生物，此外，以农林牧渔、商贸零售、家电为代表的通胀链的超预期占比较高。

公司：资源类增速快，材料超预期多

就21年绝对增速来看，资源类2021全年和Q4增速整体领先。

就超预期维度看，新材料类、电子、券商等数量较多。具体来看，比较预吿口径下业绩增速中枢与Wind一致预期，可以发现有52家上市公司业绩超预期，详细名单见表格。

风险提示

1、披露业绩样本过少，不能完全代表市场/行业整体；2、上市公司业绩再度修正。

1、整体：双创披露居前，预喜率达九成

创业板和科创板披露率居前。截止1月14日上午，已有323家上市公司披露2021年度业绩预吿，披露率仅6.88%，其中创业板（113家，10.33%）、科创板（40家，10.50%）披露率相对居前，主板（168家，5.35%）和北证（2家，2.41%）披露率较低。

预喜率达近9成。预吿类型上，1）整体来看，预吿业绩中，续盈/略增/扭亏/预增上市公司数分别为13/70/14/185，整体预喜率高达87.3%；2）从各上市板块来看，各板块预喜率均在84%-89%区间，其中科创板和主板预喜类型以预增为主，创业板则集中于略增、预增两类。

就年报预吿增速来看，已披露公司整体较为亮眼。1）全年维度，披露口径下以整体法计算得全A 2021全年净利润同比增速为83.38%，现阶段披露公司业绩较为亮眼，主板（77.25%）、创业板（78.17%）、科创板（84.90%）全年业绩增速未出现明显分化，北证仅披露2家参考性较弱。2）Q4维度，披露口径下以整体法计算得全AQ4单季度净利润同比增速达67.66%弱于前三季度，创业板（156.72%）跑赢市场整体，主板（58.91%）、科创板（38.28%）弱于市场。

2. 行业：碳中和数量多，通胀链占比高

就盈利增速而言，碳中和链增速快，环保、基础化工、有色金属、电力设备行业等2021全年、Q4业绩均领先。

整体法下，1）全年维度，在披露公司数超5的行业中环保（254.44%）、基础化工（214.35%）、有色金属（171.02%）、医药生物（168.78%）、电力设备（135.90%）2021全年业绩增速居前，且主要集中于周期、成长赛道；2）Q4维度，在披露公司数超5的行业中环保（184.99%）、基础化工（169.23%）、电力设备（168.72%）、有色金属（161.02%）和轻工制造（156.60%）Q4单季度增速居前，和全年维度上高度重合。