本文來自格隆匯專欄：斑馬消費，作者：範建

業績大滑坡之際，克明食品再遇食品安全問題，對公司無異於雪上加霜。

疫情給公司燒起來的虛火只是曇花一現，機構們藉機狂吃掛麪盛宴，腰肥肚圓，擦擦嘴走人，徒留小散們“關燈吃麪”。

觸碰底線

這一次，克明食品（002661.SZ）觸碰到了食品行業的底線。

不久前，深圳市場監管局發佈通報，克明食品全資子公司遂平克明生產的陳克明家用小麥粉，被檢出脱氧雪腐鐮刀菌烯醇超標。

這裏需要科普一下常識：脱氧雪腐鐮刀菌烯醇又稱“嘔吐毒素”，是最常見的一種污染糧食、飼料和食品的黴菌毒素之一，嚴重影響人和牲畜的健康。人畜攝入被該毒素污染的食物後，會導致厭食、嘔吐、腹瀉、發燒、站立不穩和反應遲鈍等急性中毒症狀，嚴重時損害造血系統造成死亡。

在抽檢過程中，深圳市場監管部門對糧油的抽查力度顯然是最大的，共抽檢1610批次，4批次樣品不合格，其中就包含克明食品旗下的麪粉。

對此，克明食品公開聲明。

不合格的產品為2021-08-14批次，去年10月21日，公司就收到了遂平市場監管部門送達的不合格通知，對該批次產品停售和召回。

公司説，產品脱氧雪腐鐮刀菌烯醇超標，是偶發性的小麥原糧污染所致，問題產品僅在深圳和畢節兩地銷售，未在線上渠道銷售。已對召回的不合格產品，在監管部門的見證下，進行無害化處理。

但該批次不合格產品已銷售出去多少？消費者食用之後是否會對身體造成傷害？已銷售出去的產品如何解決？克明食品在聲明中並未進一步明確。

業績滑坡

克明食品的公司名以及品牌，都是來自於公司創始人陳克明。如今，他的左手食指和小拇指仍然殘缺，這是年輕時留下的印記，這也改變了他的一生。

湖南南縣，地處洞庭湖腹地、湘鄂兩省交界地帶，這裏盛產水稻，不是小麥的主產區。

17歲時，陳克明就開始學做木工，十多年後，成為了當地小有名氣的木匠。

然而，天有不測風雲。1983年，一次意外，刨牀鋸斷了他的兩根手指，也讓他徹底吿別了賴以生存的木工手藝。

為了生活，他收過破爛、擺過地攤，什麼髒活累活都肯幹，但始終找不到人生的方向。

為什麼最終從木匠變成“面痴”？最原始的衝動，僅僅是因為自己喜歡吃麪。

1984年，他的第一家麪條廠開業。麪條看似簡單，做好並不容易，第一鍋麪條做出來就糊湯了。

他不斷拜師學藝、看書研究，終於解決了麪條製作中的各種難題。

2012年，他將公司送上深交所，成為“麪條第一股”。

2020年，疫情突襲，全國人民居家抗疫，對面條的需求量大增。當年，公司以39.58億元營收和2.93億元歸母淨利潤登頂。

盛極而衰。去年以來，公司業績即大幅下滑。

2021年1-9月，公司營收微增5.61%至30.80億元，歸母淨利潤下降73.75%至7576萬元，為最近6年以來的同期最差業績。特別是第二季度，公司錄得虧損4219萬元，這在公司上市以來還從未有過。

值得注意的是，克明食品掛麪產品的市場佔有率，雖然一直穩居第一，但並非牢不可破。2021年上半年，克明的市佔率首次跌破19%，行業老二金沙河持續追趕，同期已接近12%。

股價腰斬

上市之後的克明食品，營收規模穩步增長，盈利能力表現不俗，被市場譽為食品“小白馬”。

特別是在疫情期間，公司業績高速增長的刺激之下，股價直線攀升，在當年8月25日攀上26.47元的歷史巔峯，總市值一度觸及87億元。其後，一路下行。

2021年，半年度公司業績大跌，公司股價繼續持續陰跌。

在這一輪難得的吃麪盛宴中，最多的時候曾有84家基金湧上飯桌，賺得盆滿缽滿。到2021年9月末，基金已全部逃離。

眼看着賺錢的機會，誰能不眼饞呢？就連戰略投資者也忍不住了。

2018年11月，湖南國資旗下財信資管，以13.25元/股，總對價4.29億元，受讓克明集團所持上市公司9.7520%股權。

2020年3月，在克明食品股價即將啟動大幅上漲之前，財信資管公吿減持，並在4月23日-5月29日間，累計減持公司近3%股份，減持均價在19.99元-22.51元間，合計套現約在2億元左右。

此後，財信資管曾連續公吿減持股份，或因公司股價持續低於持股成本，減持均為成行。截至去年3季度末，財信資管仍持有克明食品6.68%股份，為第二大股東。

克明食品股價的持續低迷，還直接影響到了公司資本運作。

2020年末，公司推進非公開發行股份，擬以15.68元/股向董事、總經理、實控人陳克明之子陳宏募集資金6.27億元，用於補流和償還有息負債。不久前，該融資計劃宣吿終止。

最近一個交易日，克明食品股價為12.19元，總市值41.08億，較巔峯時期已經腰斬。