12月21日晚間消息，一代妖王三羊馬終於被停牌核查了。截至昨天，三羊馬已經連續16個交易日漲停，有12個交易日上了龍虎榜，區間漲幅達到了501%。

上市以來，公司曾5次觸發股票交易異常波動標準，但是股價依然一路向上。其實資金也出現過分歧，12月7日盤中大幅放量，多空雙方爭奪，最終上演了地天板，換手率達到82%。

從龍虎榜數據可以看到，基本都是遊資的身影，包括寧波桑田路、趙老哥、團結路等，不斷有資金承接，輪番炒作。

在新股頻頻破發的背景下，三羊馬的走勢可謂是“兇猛”。“次新+物流”概念把市場情緒拉到了峯值，還帶動了一批其他的物流股走出妖股趨勢。有投資者表示，“就算復牌跌成二羊馬，我還賺一羊馬。”

連漲之後突發停牌，這讓投資者想到了上半年的順控發展。當時，順控發展上市連漲了20個板，隨後也是停牌整頓，後續的走勢，由於碳中和概念火爆，雖然還有一次衝高，但股價已是強弩之末，到目前是近乎腰斬。

三羊馬是一家第三方物流公司，從公司的主營業務收入構成來看，佔比最大的是汽車整車綜合物流服務，近年來佔總營收的80%以上。除了整車，運輸標的還包括一些啤酒飲料、洗滌用品等。

其實，物流行業原本只是製造業的一個環節，但發展至今，行業內部分工不斷加快，對物流效率的要求也越來越高。

而汽車物流的複雜程度也是比較高的，包括運輸、儲存、裝卸、搬運、包裝、流通加工以及配送等一系列流程。

三羊馬的運輸方式主要是公路和鐵路組合的公鐵聯運，長距離運輸依靠更高效的鐵路，兩端“門到門”的運輸依靠更靈活的公路。基於此業務模式，三羊馬需要對外採購鐵路運力、外協運力（公路運輸部分）、兩端作業服務等。

三羊馬最大的客户是中鐵特貨，公司一方面為中鐵特貨提供兩端作業服務，一方面向其採購鐵路運力。

同時，中鐵特貨也從事物流運輸服務，只是兩者服務的客户有所不同。

近年來，公司的前五大客户銷售佔總營收的70%以上，在一定程度上是比較依賴這幾個大客户的。

公司主營業務（汽車整車物流）的主要競爭對手有：北京長久物流、天津安達物流、西上海、中鐵特貨。其中規模最大的是中特特貨，中鐵特貨在商品汽車物流行業的市場份額在20%以上。

三羊馬與同行業可比公司相比，其經營模式並沒有太大的差異，主要差異在於運輸方式、客户構成、經營地區。在毛利率方面，三羊馬也是處於可比公司的平均水平。

據數據顯示，裝卸和運輸代理行業目前的平均靜態市盈率為18.74倍。與三羊馬主營業務比較接近的幾家物流公司，2020年靜態市盈率平均值為39.48倍。

預計2021年1-12月歸屬於上市公司股東的淨利潤盈利為4900萬元至5300萬元，同比下降16.7%至22.99%，每股收益大概是0.6375元。

而三羊馬本次發行價格16元，對應的市盈率為22.99倍，若按可比公司的平均市盈率，該公司撐死也就值25元。

既然，公司基本面並沒有什麼亮點，是什麼引發了三羊馬的爆炒呢？

可以看到最近市場，低位白馬股尚未走出趨勢，而前期的景氣賽道新能源的調整似乎也沒到位，加上目前又是業績的空窗期。所以，一些有風險偏好的遊資，又開始炒小、炒新、炒爛。

由於12月12日，國務院印發了十四五冷鏈物流發展規劃。資金對三羊馬的炒作，也帶動了西上海、炬申股份、運機集團、龍洲股份等運輸公司的異動，冷鏈物流板塊迎來了補漲。

儘管三羊馬明確表示過，公司業務並未涉及冷鏈運輸，依然抵擋不住資金的追捧。

最近不僅是運輸板塊，還有一些蹭元宇宙概念、疫苗概念的個股也被爆炒。西儀股份連續12個一字板，九安醫療2個月18個漲停暴漲495%，湖北廣電、金山股份都連續7個漲停。不過也有開始回落的，陝西金葉、中鋭股份這兩隻妖股昨天已經開啟跌停。

年底市場博弈加劇，又到了資金回籠的時間節點，高位炒作的風險越來越大。特別是這些沒有業績支撐的個股，一旦情緒開始退潮，會有較大的調整風險。