今日，黃金概念持續發力，A股板塊上湖南黃金、金貴銀業、金誠信等紛紛漲停，銅陵有色、洛陽鉬業漲超8%，紫金礦業、山東黃金、赤峯黃金等跟漲。港股方面，紫金礦業漲幅超6%、山東黃金漲超2%。

信息面上，歐央行今日暗示四季度將減少購債，但未有公佈具體時間，與美聯儲相似，表述上都相對偏鴿。以此來看，北美各大經濟體退出QE的時間還未確認，放水還將持續一段時間，一定程度上提振金價。

另外，美國財長耶倫前夜催促國會應該儘快提高債務上限或暫停其生效。這使得市場方面預計美國債務上限問題將在近期內得到解決，意味着美元指數或將承壓保持低位，貴金屬價格預期增高。

金價（這裏取紐約金主連表示）受這兩個消息的影響略有回彈，國內黃金概念板塊隨之跟漲。

板塊中引人注目的是湖南黃金，已連續二個交易日漲停，現達16.3元/股，股價創2016年以來新高，市值到達196億元。從該股的近期股價變化來看，和金價的變化相對一致。

但可以發現其漲幅明顯高於板塊平均值，下文將總結下此中緣由。

湖南黃金主要從事黃金及銻、鎢等有色金屬礦山的開採和選礦，金銻鎢等有色金屬的冶煉及加工，黃金、精銻的深加工及有色金屬礦產品的進出口業務等。

根據公司的半年報，公司2021H1實現營業收入86億元，同比增加15%；歸母淨利潤1.81億元，同比增加98%。

分產品看，黃金產品收入佔比最高，實現收入77.6億元，同比增加12.34%，其報吿期生產黃金20833千克，同比增長9.1%，自產部分為2635千克，同比增長 19.99%。

黃金產品收益的提高有益於所屬板塊基本面的恢復。

黃金珠寶類板塊屬於整個零售行業中恢復情況較好的細分板塊。根據國家統計局公佈的社零數據，2021年1-7月我國黃金珠寶類累計零售額同比增長52.8%，增速大幅高於同期社零總額增速的20.7%；對比2019年同期也增長了13.15%，表明板塊恢復穩健。

且開源證券分析，由於中秋國慶雙節降至，消費旺季來臨，外加疫情緩和，線下消費復甦的北京，預期本季黃金珠寶的銷量會有支撐。短期來看業績是利好。

銻產品方面，實現收入7.4億元，同比增加56%，報吿期生產銻品18872噸，同比增長10.36%，自產10018噸，同比增長2.71%。

銻相關產品的營收增長主要受益於銻品售價上漲。從產品分項可以明顯看出，精銻毛利率上升11.81%，含量銻、乙二醇銻毛利率上升均超過 6%，氧化銻毛利率上升5.63%。

銻品雖然現在被廣泛應用於阻燃劑、蓄電池及金屬合金、化學制品等領域，可是單從這幾個業務上看，發展空間較少，增速偏穩定。但是，現在銻業有個巨大的潛在增長點是光伏玻璃，這使得行業未來發展的整體想象力增大，未來預期向好。

（銻下游消費結構 來源：百川資訊，中泰證券研究所）

由於，在製造光伏玻璃的過程中，需要用到澄清劑來提高玻璃的色澤和透明度。而複合澄清劑（焦銻酸鈉）對銻金屬的需求量要求較大。

根據中泰證券分析師的測算，假設 2025年光伏裝機量達到 370GW，此時光伏玻璃領域對銻需求量將達到3.5萬噸。需求方面是絕大的利好。

而由於銻本身資源量屬於高度稀缺資源，國內銻礦資源儲量靜態儲採比僅為6年。

供給方面又由於國內曾經實行銻礦開採總量指標控制，並且暫停受理銻礦探礦權及採礦權申請，並且今年來，疫情外加環保督察日益趨嚴，銻礦生產日益萎縮，礦山產量下滑，疊加

物流運輸不暢，原料整體趨緊。

供需兩端的不匹配，將推動銻價未來預期的持續上漲，對於銻業公司的營收是利好。

（國內銻礦產量 來源：百川、安泰科等，中泰證券研究所）

湖南黃金本身是國內少數擁有銻礦的企業，是國內擁有銻產能最大的公司，合計產能達 3 萬噸，2020年產量為20119噸，2021年上半年為18872噸，佔全國總產量的20%。

隨着光伏高增需求拉動，行業將進入持續高景氣週期，未來公司該產品售價的提升空間會很大，預計產品未來營收增速還將得到保持。

以此看出，公司股價暴漲的原因，除了涉及黃金概念之外，還涉及了光伏的概念，所以漲勢相較於黃金板塊的其他公司更為明顯。

另外，雖然公司上半年業績已經不錯，但是受到自家2座礦山（大萬礦業、龍山金銻礦）停產的影響，部分利潤沒能釋放。而現在兩座礦山都已經復產，下半年的產量方面得以保證，對之後半年的營收是一個保障。

但是需注意的是，公司仍以黃金為主營產品，長期受到黃金價格週期性波動的影響更大。近期雖然受到光伏概念的提振，股價衝至高點，但是長期來看回落的可能性更高。

並且公司ROE上近年來一直保持在4-5%的低位，總體增速偏低，説明公司本身的成長性不足，個人認為不大適合長期配資。