9月7日，A股市場以煤炭、鋼鐵、石油化工原料為首的資源股全線走強。石油化工板塊漲幅靠前，漲幅達到2.98%。其中，瀋陽化工、上海石化漲幅最為明顯，漲超9%。港股方面，上海石油化工股份漲超4%。

上海石化近期的漲幅尤為引人矚目，連續三個交易日累計漲幅達到33%！

但仔細觀察可以發現，無論是消息面上的利好，還是業績表現的轉好，都是上個月後半期就已經公佈消息，很難説可以解釋這三天的漲幅。

回想一下，可以看到，近期石化產業本身漲幅就比較明顯，且該公司還同時涉及熱門板塊，如光伏、氫能源等，短期來看可能主要是受到資金爆炒，導致股價瞬時升高。

這兩天上海石化還因日漲幅偏離值達7%而連續登上龍虎榜。昨日主要是機構買入較多。

今日主要是以滬股通用户的買入為主。

1

信息面上的利好

這裏稍微總結下近期消息面的利好。

首先，上海石化近日在上海的首座光伏發電站建成並投入使用，成功併網發電，預計年均發電量為40萬千瓦時，可減少二氧化碳排放341噸。

上海光伏發電站作為公司首個新能源試點項目，標誌着公司在推進新能源建設和低碳轉型方面邁出了重要的一步。

據中國石化的介紹，上海石化還將在未來五年內建造50兆瓦以上光伏發電裝置。同時，據中新網的報道，上海石化還將“積極參與海上風電的競爭性配置，配套建設可再生能源制氫裝置，打造風光電制氫的綠色低碳綜合能源示範區，力爭成為上海市綠氫供應中心。”

此外，上海石化還涉及氫能源領域，據公司在互動平台上的表示，公司具有豐富的氫氣生產和使用經驗。公司正在建設氫燃料電池供氫中心項目，預計9月底一期工程將建造完成。

上海石化還向新材料領域進軍，據公司報吿，公司在碳纖維生產技術上擁有自主知識產權， 48K大絲束項目預計在2022年年底建成一期工程，在2024年年底建成二期工程。

根據光大證券的報吿，上海石化未來將“以碳纖維產業為轉型的新引擎，配套聚酯、聚烯烴、彈性體、碳五等一系列下游精細化工新材料，沿‘一龍頭、一核心、一基地’發展思路，建設具有世界規模和一流競爭力的杭州灣北岸潔淨能源、化工及以碳纖維為核心的高端材料產業基地。”

2

利潤表現改善

上海石化今年上半年實現營業收入371.37億元人民幣，同比增長4.10%。歸母淨利潤12.44億元，相比上一年同期（虧損17.16億元）扭虧為盈。

從產品端上看，可以發現，公司各產品銷售量相比去年同期都有所下滑，今年產品銷售量總計為5947.5千噸，而去年同期為6711千噸。

銷售量的下降主要是因為公司生產受到“大檢修”的影響有所降低。

公司自2021年3月中旬開啟了一次停工檢修改造，共涉及58套裝置，歷時約三個多月，於6月23日結束。

受大檢修影響，公司二季度單季的產品產量大幅下滑。其中，生產汽油、柴油、煤油分別為55萬噸、64萬噸、26萬噸，同比分別減少29%、37%、12%，環比減少40%、30%、23%。

但是值得注意的是，產品的銷售淨額均有所提升，其中，合成纖維、樹脂及塑料和石油產品的銷售淨額分別增加 1.55%、5.58%和 15.84%。這主要是因為各產品售價上漲為其收入帶來強勁的支撐。

細節來看，以石油產品為例，由於公司的最主要原料是原油，而因為上半年全球各國相繼推行疫苗接種、經濟方面持續復甦，全球石油需求的預期轉好，上半年的國際原油期貨價格一直保持震盪上升的勢頭。

WTI 原油期貨收盤價上半年最高為 74美元/桶，最低為 48美元/桶，半年內均價為 62美元/桶，同比上漲 69%。

而原油價格的成本往下端傳導，進而使得公司抬高售價，這在毛利率方面有所體現，石油產品的毛利率從去年同期的23.51%提升到今年的31.90%。

實際上，不僅是石油，與去年相比，各產品的毛利水平都有改善，比如合成纖維毛利率從-36.49%縮小至-18.34%，樹脂及塑料的毛利率從3.51%提升至14.80%，中間石化產品從-0.73%提升至1.90%。

這就説明各板塊的加權平均銷售價格與同期相比均有所上升。利潤率的改善對於整體的業績表現是利好。

近期，石油行業產業鏈的整體盈利水平引發關注（其中包括勘探開採、煉化、成品油銷售）。簡單回看國有石油公司近日發佈半年報可發現，公司業績均超出往年水平。股價部分受到業績利好的影響，均呈現上漲態勢。

3

尾聲

但長期來，石化企業難説有大的行情，公司ROE近年來也下跌明顯，説明其基本面和增速上並沒有大的改善。

從往年的股價走勢來看，可以發現其一直是處於陰跌的狀態。

現在的股價主要受到資金爆炒影響為主，長期來看投資價值偏低。